我国基本养老保险制度对家庭风险金融资产配置的影响研究.docx

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我国基本养老保险制度对家庭风险金融资产配置的影响研究

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摘要：基于西南财经大学2017年中国家庭金融调查数据，使用多元无序Logit模型，从城乡角度探究基本养老保险制度对家庭风险金融资产配置的影响。研究结果表明：参与养老保险对我国居民家庭参与金融市场具有显著影响，并显著偏好于高风险、高收益的金融产品，从边际效应分析来看，相较于农村家庭，养老保险对城镇家庭影响更大，城乡家庭在风险金融资产配置上仍存在一定差异。

关键词：养老保险;家庭风险金融资产;多元无序Logit模型;城乡差异

十九大报告强调我国社会主要矛盾转换以来，人们对生活质量的追求逐渐提升，对社会保障也更为重视，养老保险作为社会保障机制中的一种，在社会保障体系中占据主要地位，近年来国内家庭对养老保险的需求愈加强烈，社会养老保险的普及率也逐渐提升。与此同时，居民金融资产投资观念不断加强，家庭风险金融资产配置越来越受大众关注。各方统计报告显示，家庭金融资产总额逐步提高，但储蓄存款和定期存单等无风险金融资产占据较大比重，风险性金融资产比重较小，且股票占据较大份额，表明资产配置不均衡等现象仍较为严重。

在此背景下，研究我国养老保险对家庭风险金融资产配置的影响因素有助于进一步优化家庭金融资产，完善我国的社会保障体系。从国内外现有文献来看，过往关注养老保险对于家庭金融资产配置的研究以多侧面，多角度分析为主，这些研究虽然能较为全面地考察家庭风险金融资产配置的影响因素，但少有从城乡差异的经济学角度对两者进行重点探究，实证研究结果仍不全面。本文结合中国家庭金融调查研究中心最新公布的2017年中国家庭金融调查数据，从微观层面研究我国养老保险制度对居民家庭风险金融资产配置的影响，探究在城乡二元结构下，城乡居民家庭参与社会养老保险后对其在风险金融资产配置上带来的变化并加以分析对比，以期从居民家庭、金融市场、社会保障体系等多个角度提出有价值的改善建议。

一、文献综述

基本养老保险，是国家根据法律、法规的有关规定，强制建立和实施的一种社会保险制度。我国社会保险制度的不断改革与发展，也引起了许多学者的研究兴趣。邵文娟（2013）c1]从养老保险的基金筹集、政府补贴等方面就城镇职T养老保险进行了研究，总结了城镇养老保险的特征，如普遍性和特殊性相结合。汪小龙（2015）c2]从城乡养老保险目前面临的问题，如养老保险管理体系中没有参保人员信息、参保人员未能及时领取到相应福利等人手，给出了相应的改善措施。杨复卫（2020）[3]梳理了从1949年至2019年间养老保险制度的三个阶段改革过程，从劳动保险到职工基本养老保险，最后到社会养老保险，养老保险制度的不断改革与完善，体现了我国社会保障体系的不断健全，养老保险最终应从形式上的普惠走向实质性的公平效率。现有文献中多从参与养老保险后对居民储蓄以及就业带来的影响展开研究。张永强（2019）c4]选用了城镇居民家庭作为研究样本，认为参与养老保险显著促进了城镇居民的消费活动。雷咸胜（2020）c5]从性别的视角，探究了农村居民参与新农保后对其生活方式的影响，得出新农保在收入、储蓄和消费等方面对女性影响均要大于男性。

关于居民家庭风险金融资产配置及其影响因素方面，徐华、徐斌（2014）c6]从社会保险对家庭储蓄和家庭投资组合两大方面展开论述，总结了背景风险影响投资组合的理论。周钦、袁燕、臧文斌（2015）[7]等人用2002年chips调查数据，探究结果发现家庭参与医疗保险会显著地改变中国城镇和部分农村地区参保家庭的金融资产配置选择，参保的家庭更加偏好具有较高的风险的金融资产。徐鑫迪（2019）[8]基于CHFS2013的家庭风险调查分析数据，对养老保险如何影响家庭风险金融资产配置实证分析，分别从参保家庭对风险金融资产的参与性和参与程度两个关键性的角度展开了研究。陈百惠（2019）c9]在此模型的基础上对参保家庭的风险参与性建立了评分的机制，按照是否持有社会保险进行了分样本回归，考察社会保险对家庭风险金融资产配置的影响机制。

结合上述相关文献，本研究从城乡角度探究养老保险对家庭风险金融资产配置的影响，具体的研究假说包括：（1）由于近年各方政策致力于缩小城乡差距并且信息网络技术等有了较大提升，初步認为养老保险对城乡家庭风险金融资产配置均具有显著影响;（2）在影响程度方面，由于城乡家庭在受教育程度、家庭总收入和对金融市场的了解等方面存在一定差异，参考了国内外相关文献，初步认为养老保险对城镇家庭风险金融资产配置影响更大。

二、模型设定、数据来源与变量说明

（一）模型设定

针对有限选项的离散选择问题，多元无序Logit模型是最为经典的估计方式，模型的一般表达形式为：

i=1，2，3，…，k;j=1，2，3，…，J-1

结合文中被解释变量和解释变量，公式（l