鸿合科技-市场前景及投资研究报告-海外业务并表，增厚利润，AI自习室成长可期.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·光学光电子

鸿合科技（002955）

海外业务并表或增厚利润，新推出AI自习室2024年09月05日

业务成长可期

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）45493929400142614527

同比（%）(21.71)(13.63)1.816.506.25

归母净利润（百万元）396.10322.58410.17473.91552.96

同比（%）134.44(18.56)27.1515.5416.68

EPS-最新摊薄（元/股）1.681.371.742.012.34

P/E（现价最新摊薄）13.1116.1012.6610.969.39

[Table_Tag]

关键词：#第二曲线

[Table_Summary]

投资要点

◼国内TOP2的教育智能交互大屏品牌，海外业务拓展顺利。鸿合科技于

1990年成立、于2019年上市，是全球知名的智能交互显示设备和教育股价走势

信息化解决方案提供商。过去三十多年里，业务范围从国内横向拓展至

鸿合科技沪深300

海外，从硬件研发纵向拓展至教育服务业务。目前，公司经营范围包括

教育信息化硬件、软件、行业解决方案和智慧教育服务，其中智能交互37%

31%

平板覆盖多个教育细分领域，2023年在中国IFPD教育市场品牌份额排25%

19%

名前二。2023年公司营收39.3亿元，其中智能交互平板收入占比72%；13%

公司在国内外市场均衡发展，2023年收入各占50%。7%

1%

-5%

◼智能交互平板主业：海外收入占比提升，新线美国并表或增厚利润。鸿-11%

-17%

合科技近年收入受国内教育智能交互大屏行业需求收缩而下滑，但境外2023/9/42024/1/32024/5/32024/9/1

收入占比显著提升，2015年5%增至2023年的50%。公司国际业务遍

及美国、欧洲、东南亚等在海外市场具备供应链优势和国际竞争实力，

在全球教育IFPD/IWB产品中排名第二，尤其在美国教育市场表现强劲。市场数据

2023年底公司收购新线美国25%的少数股东股权，新线美国2024-2027收盘价(元)21.82

年承诺销售净利润不低于2750/3025/3328/3360万美元。我们认为新线

美国少数股权2024年并表，有望增厚公司归母净利润。一年最低/最高价