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公司治理与内部控制信息披露相关性研究

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孙双丁永淦

摘要：文章选择我国深市2014～2016年医药制造业公司年报披露的数据作为实证分析对象，研究公司治理与内部控制信息披露水平的相关性。股权集中度与内部控制信息披露水平呈反比。流通股占比、监事会规模、公司规模与内部控制信息披露水平呈正比。建议从股权结构上，适当减少大股东持股比例，提高社会公众的持股比例;从公司治理上，在合理范围内继续扩大监事会的规模也有利于内部控制信息披露质量。

关键词：上市公司;医药制造业;公司治理;内部控制;信息披露

一、引言

医药制造业企业生产特殊商品，品种繁杂、业务量多、销售模式不同于其他单位、政府管制较多、风险大、收益高。医药制造业作为特殊行业，其利润增长率一直远高于主要行业利润增长率，企业景气指数与行业均值相比也偏高，引起社会质疑，因此，需要解决特殊行业各方面利益相关者的知情权。为了更好地探究内部控制信息披露的质量，本文使用内容分析法对被内部控制披露进行质量评价，从公司治理角度出发，研究二者的相互关系。

二、文献综述

Aboagye-Otchere（2012）指出，发达国家的研究人员关注年报中的内部信息披露及其决定性因素。Owusu-Ansah，GourangaGanguli（2010）对样本数据进行检验，结果表明：小规模公司、不存在内部人控制、独立董事保证独立、董事会具有独立的执行力等，这样的公司自愿披露内部控制报告。

李泱（2016）发现创业板中，近60%的上市公司自愿披露内控审计报告、一部分公司主动聘请内控咨询机构加强内控建设。

张振，李晓庆（2016）认为非国有控股，第一大股东持股比例越低，独立董事比例越少、监事会规模越小也越倾向于掩盖内控缺陷。但是，审计委员会的设立并没有体现出显著相关性。

從理论方面来看，本文参照往年文献对内部控制披露用内容分析法按照自定义指标进行评价，结合我国近年来颁布的内部控制相关法规不断地健全指标。在实证研究方面，选择股权结构、治理结构来分析公司治理的内部因素与内部控制披露的关系。

三、研究假设

（一）股权结构

基于信息不对称的原理，大股东就会倾向于减少内部控制信息披露的范围，来侵犯小股东的权益。流通股股东为了更好地获取公司信息，争取知情权，更倾向于要求完善内部控制信息披露的内容。

因此提出假设1、2：股权集中度与内部控制信息披露质量呈反比、流通股占比与内部控制信息披露质量呈正比。

（二）治理结构

董事会人数对公司治理产生影响并不是一个绝对的概念，很大或者很小，都不能凸显其在内部控制披露中的作用。本文认为在一定范围内扩大董事会规模是可行的，对董事会责任的行使有促进作用;公司当中独立董事占比越大，说明越来越多的非执行董事可以客观公正地表达意见，并且希望公司自愿披露内部控制信息的意愿就更强，以维护所有利益相关者;董事会议次数召开的次数越多，说明公司在进行决策时更加谨慎合理，可能会重视内部控制信息的披露;监事会督促董事会在建立内部控制时更加完善具体，在评价时更加客观，在披露越发全面。

因此提出假设3、4、5、6：董事会规模、独立董事比例、董事会议次数、监事会规模与内部控制信息披露质量呈正比。

四、研究设计

（一）研究样本与数据来源

本文研究对象来自深圳交易所医药制造业上市公司，选择2014～2016年度作为研究时间段，剔除数据不完全、ST的样本，共198家，随机选取25家公司。本研究通过东方财富网、国泰安数据库搜集与股权结构、公司规模、杠杆相关的信息，通过翻阅巨潮资讯网上的公司年报、内部控制自我评价报告获取与治理结构相关的数据，并进行内部控制信息披露质量评价。本文利用SPSS19.0软件完成计算和回归分析过程。

（二）变量设计

1.被解释变量。

本文选取“公司内部控制信息披露指数”作为被解释变量，采用“内容分析法”进行量化（具体见表1）。一般情况下赋值1、0，但是考虑到赋值越细化结果越客观，因此本文的赋值由强到弱依次为“4分、3分、2分、1分、0分”，同时假设十项评价指标权重相同。

内部控制信息披露指数（即ICDC）=总分/（10*4）。

2.解释变量（见表2）。

（三）模型

ICDC=β0+β1*BOC+β2*MO+β3*BODS+β4*PNED+β5*NM+β6*SSIZE+ε

五、实证与结果分析

（一）描述性统计分析（见表2）

医药制造业上市公司内部控制信息披露质量指数的最小值为0.39，最大值为0.77。在内控披露没有统一标准的情况下，各个公司根据自身情况进行披露，自愿程度不同，可能由于不重视的态度或者故意隐瞒的私心，使得ICDC指标呈现差异大的特点。

1.样本公司中前十大股东持股比例最小值为26.14%，最大值为92.54%，说明样本总体的股权集中度差别较大。2.流