美容护理行业证券研究报告：欧莱雅22年收入增长19%，医美消费持续修复.pdfVIP

美容护理/行业投资策略周报/2023.02.13

欧莱雅22年收入增长19%，医美消费持续修复

证券研究报告

投资评级:看好(维持)核心观点

最近12月市场表现美妆行业：1）广州发布《广州市人民政府关于推动化妆品产业高质量发展的

实施意见》，推动化妆品产业高质量发展，本土化妆品企业有望迎来更多政策

美容护理沪深300

利好和资源支持。2）生产：国际企业加速中国研发布局，针对国内需求开发

上证指数

17%产品。狮王宣布在上海新建研发基地，投入资金约3.3亿日元。3）品牌：欧

9%莱雅业绩再创新高。欧莱雅公布2022年业绩，实现收入2784亿元，同比

1%+18.5%，其中活性健康化妆品增长超30%；资生堂公布2022年业绩，实现收

-7%入555亿元，同比+5.7%，中国区业绩承压。4）运营：直播电商代运营商或迎

-15%来上市高潮。

-23%

医美行业：1）监管：持续加大对医疗美容行业违法犯罪活动的打击力度。市

场监管总局等部门集中曝光医美行业违法犯罪典型案例，包括销售假药、使用

不合规药械、擅自执业、广告违法等。2）上游：Merz有望推出国内首款羟基

分析师刘洋

磷灰石微球填充剂。创健医疗新品“重组III型小分子胶原蛋白”将亮相

SAC证书编号：S0160521120001

liuyang01@PCHi2023，MerzAesthetics正式启动羟基磷灰石微球填充剂Radiesse的NMPA

注册临床。3）下游：节后消费场景持续复苏。医美平台更美APP发布春节战

分析师李跃博

SAC证书编号：S0160521120003报，春节后全平台私信量增长226%，全平台下单量增长193%，全平台验单

liyb@人数增长318%，全平台GMV增长207%。

投资建议：1）美妆板块：美妆行业成长修复进行中，抖音呈高增态势。据魔

相关报告镜及蝉妈妈，1月淘系抖音美妆大盘184.6亿元，同比-25.8%，其中淘系大

1.《首台国产皮秒激光获批，美妆消费盘同比-40.4%，抖音大盘同比+44.3%。珀莱雅、欧诗漫、薇诺娜等国货品牌重

复苏进行时》2023-02-06视抖音渠道，具备先发优势，多次进入抖音美妆月销额TOP10。持续推荐头部

国货美妆企业华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮

（300957.SZ）。2）医美板块：医美消费场景节后持续修复，据更美APP，春

节后全平台下单量增长193%，全平台验单人数增长318%，全平台GMV增长