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关于行为金融学基本问题研究

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李俨桥

[摘要]行为金融学经过长时间创新完善过后，衍生出一系列高端化的理论研究成果，不仅仅有助于明确不同类型的市场现象，同时也可以辅助有关工作人员客观性分析和全面化处理最新的金融学相关问题。在此类背景之下，笔者将针对行为金融学的概念和衍生背景、当中存在的基本问题，以及日后妥善性的处理策略等，进行系统化地论证分析。

[关键词]行为金融学相关内容基本问题处理策略

顾名思义，行为金融学主张将行为与金融等科学知识自然融合之后，概括出全新的理论内容并发挥深入性的研究价值，在此期间，包括心理、经济等不同领域研究主体，都被深深地吸引，并尝试深入性解读金融市场内部引发的一系列反常状况。面对此类现象，我们需及时将行为金融学作为基础，深入反省这部分学问发展动态，尤其是当中存在的问题，希望为日后金融理论实时性革新和健全，提供必要的保障条件。

一、行为金融学的概念和衍生背景

行为金融学主张将心理和行为等科学融合性处理，之后凭借微观视角明确不同主体行为隐藏的心理因素，进一步精确性把握整个金融市场的改革发展动态，特别是当中出现的某种市场反常行为。确保衍生出实效性较高的市场研究机制过后，为各类市场主体不同阶段经营理念和决策等，提供必要性的指导依据。

至于这部分理论内容主要是基于有效市场假设和资产定价模型等挑战背景衍生过来的，而行为金融理论历经三类关键性阶段，分别对应的是早期、心理学行为、金融学行为等不同类型阶段，其中前者主张进行人类决策中的心理动态分析、心理学行为阶段则重在完善期望理论学说，后者力求突破性发展金融学。须知期望理论属于行为金融学中的核心内容，其核心存在目的就是针对以往预期效用理论加以补充，毕竟传统预期效用理论主张各类参与主体凭借期望效用最大化实现原则在各类不确定条件下完成决策，避免频发引发系统性错误或是出现偏离经济学的行为。归结来讲，人在面对不确定状况之下开展决策活动，不会始终维持理想状态，而期望理论的基础便是所谓的认知偏差理论，事实上，自从期望理论正式被提出之后，愈来愈多的学术专家便开始深入性地展开有关研究，特别是在某些理论模型成功地树立之后，使得行为金融学理论与整个现代化金融体系就此有机完善。一方面可以方便投资主体灵活性控制决策偏差，树立起基于行为引导的投资模型，令以往传统金融学理论难以阐明的金融市场异常现象得以细致性解析，其中最富有代表性的模型则分别对应的是BSV、DHS、HS等模型；还有一方面就是全方位融合传统的和行为金融理论，顺势构建起可靠的行为资产定价和行为组合模型。

二、行为金融学涉及的一系列基础问题

截止至今，我国在行为金融学研究方面始终停滞在初步阶段之上，依照研究层次与分析深度校验认证，可以顺势细化为两类阶段。其中第一阶段重在对比行为金融理论和现代金融理论在基础上的冲突、明确典型心理特征与决策特征，解释股市异常现象和预测金融理论前景；而第二阶段便倾向于系统化介绍和灵活性应用行为金融理论，保证掌握当中最新的研究成果之后，借助行为金融理论更加有效地处理我国证券市场内部出现的一系列实际问题。至于这部分金融学的基本问题，将具体如下所示：

（一）研究方面的问题

行为金融学主张将金融市场内部的相关问题衍生原因和可能产生的结果，以及相关实际案例，进行融合性论证解析，力求借助当中丰富的数据分析将一些常见的金融问题解决完毕，随后充分凸显金融学的现实价值地位。而和传统金融学相互对比，行为金融学存在一定的特殊性，其主张借助实证分析途径，进行金融市场变化规律逐步深入性掌控。而透过传统金融学角度观察，行为金融学研究策略方面还存在一些弊端问题，完全凭借个案解析将无法掌握一般性的市场现象，不过实践验证行为金融学实际意义明显更为深刻一些。换句话说，传统金融学重在规范市场中的所有实际行为状况，行为金融学便倾向于基于传统金融学研究经验予以适度健全。

（二）实践方面的问题

想要愈加系统性地解读行为金融学，就必须预先透过实践层面着手，保证客观和正确性把握其具体的实践动态过后，令行为金融学当中的一系列优质性研究成果贯穿到各类金融行业领域当中，并且针对家庭方面投资给予适当的指导性意见。而研究结论则属于行为金融学的基础性方式，但是实践结果并不代表切实意义上的成功，经常会遭受传统金融学的质疑，主要原因就是传统金融学力求基于经济学角度出发，且认定行为金融学概念经常出现混淆现象，容易因为过分关注心理学而丧失研究重心，严重情况下甚至会直接遏制行为金融学的可持续竞争与发展。经过相互对比校验发现，行为金融学研究范围显得愈加宽泛，重在处理好当中的各类细节性问题，由此可见，行为金融学实践价值极其深刻，需要持续得到创新和突破，才能呈现更加美好的发展趋势。

（三）应用范式方面的问题

客观角度观察，金融学时刻呈现出较强的创新与突破特征