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第一章
引子：打赌游戏
目录
1.1橄榄球比赛
1.2期望和方差
1.3公平的打赌游戏和稳得获利
1.1橄榄球比赛
假设下周日有一场美式橄榄球比赛。参赛队伍分别是明尼苏达维京人队（以下用
“V队”表示）和绿湾包装工队（以下用“P队”表示）。客观上，两支队伍的实力
差距并不明显。
•鲍勃（Bob）支持V队。他认为V队的胜率是P队的25倍，他参与这场比赛的打
赌游戏时：
●如果V队获胜，对手押注P队的金额将全部归鲍勃所有。
●如果P队获胜，鲍勃将按对手押注P队获胜金额的25倍赔付。
•苏(Sue)支持P队。她认为P队对V队的赔率是6∶5，她参与这场比赛的
打赌游戏时：
●如果P队获胜，苏将赢得所有押注V队的金额。
●如果V队获胜，苏将按对手押注V队获胜金额的6/5=1.2倍赔付。
Q：如果你参与游戏，你会选择参与这个打赌游戏吗？你会选择谁为对手方？
简单有趣的金融数学
MathematicsofFinance:AnIntuitiveIntroduction
文中小例：缩进【例】塔蒂亚投资一项新技术（书P3）
1.1橄榄球比赛
1.1.1消除不确定性
【定义1】对冲是一种在投资时采取相反的头寸来抵消和平衡在市
场中持有另一种头寸而带来的风险的策略。
•对冲不过是一种在市场发生变化时使投资者的敞口(Exposure)最小化的策略。
例如，对冲策略的存在使投资者对于新兴企业的投资意愿有更大的实现空间。
●【例】塔蒂亚投资一项新技术
•策略对冲能够提供一定程度的“保险”来降低风险。这种“保险”是通过对
未来可能会出现的不同情况同时进行押注实现的。
●【例】车险
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文中小例：缩进【例】塔蒂亚投资一项新技术（书P3）
1.1橄榄球比赛
1.1.2计算
假设参与者将拥有的100美元分别与鲍勃和苏下注。参与者以鲍勃为对手下注P队�
�美元；而剩下的100−美元则在苏处下注V队。
（1）如果P队赢：
•鲍勃输了，他必须支付参与者25美元。
•苏赢了，参与者必须支付她100−美元。
•参与者可以获得的总收益是：25−（100−）=26−100……（1-1）
•当且仅当26100时，参与者才能获得收益，即100/26≈3.85……（1-
2）
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文中小例：缩进【例】塔蒂亚投资一项新技术（书P3）
1.1橄榄球比赛
1.1.2计算
（2）如果V队赢：
•苏输了，她必须支付参与者6/5（100−）=120−6/5美元。
•鲍勃赢了，参与者必须支付他美元。
•参与者可以获得的总收益是：（−）+（120−6/5）=120−11/5……
（1-3）
•当且仅当5/11×120时，参与者才能获得收益，即54.55……（1-4）
故当满足3.8554.55……（1-5）时，
无
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