证券行业2024年中报前瞻：市场活跃度有待提升，预计行业利润承压-240825-海通证券-17页.pdfVIP

行业深度报告2024年08月25日

[Table_InvestInfo]市场活跃度有待提升，预计行业利润承压

投资评级优于大市维持

市场表现——证券行业2024年中报前瞻

[Table_Summary]

[Table_QuoteInfo]投资要点：2024年上半年日均股基交易额9616亿元，同比下滑

6.08%券商海通综指5.7%，监管阶段性收紧背景下，IPO规模同比下滑，债券发行规模

0.75%同比保持稳定。权益市场出现分化，沪深300表现好于去年同期。

-4.57%预计2024年上半年上市券商净利润同比下滑24%。目前券商股估值

-9.90%较低，考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著，

-15.23%

-20.55%推荐中信证券、华泰证券、中金公司、国泰君安等。

2023/82023/112024/22024/5

资料来源：海通证券研究所2024年上半年权益市场持续承压，债市表现亮眼。1）2024年市场日均股基交

易额为9616亿元，同比下滑5.7%。截止2023年8月末，2023年平均每月新

相关研究增投资者116万人，较2022平均每月新增投资者123万人下滑5%。2）截至

[Table_ReportInfo]2024年6月，融资融券余额为1.45万亿元，同比下滑7%，平均担保比例252%，

《市场大幅波动，高基数下利润同比下滑

——证券行业2024年一季报回顾与展风险总体可控。3）IPO阶段性收紧，融资规模下滑。2024年H1共发行44家

望》2024.05.07IPO，同比下滑75%，募资规模达325亿元，同比下滑85%，平均每家募资规

《公募基金证券交易管理规定出炉，费改模7.4亿元，较2023年的12.1亿元下降39%。4）监管指引下再融资规模下

稳步推进》2024.04.22滑。2024年H1增发募集资金978亿元，同比下滑72%；可转债214亿元，同

《新“国九条”出台，推动资本市场高质比下降71%；可交换债213亿元，同比增加1%。5）债券发行规模保持稳定。

量发展》2024.04.142024年H1，券商参与的债券发行规模为6.1万亿元，同比下滑0.55%。其中

企业债、公司债、金融债券和ABS分别同比增长-71%、-2%、16%和-11%。6）

债市表现亮眼，权益市场持续低迷。2024年H1沪深300指数上涨0.89%，2023

年H1下跌0.75%；创业板指数2024年H1下跌10.99%，2023年H1下跌5.61%；

上证综指2024年H1下跌0.25%，2023年H1上涨3.65%；万得全A指数累

[Table_AuthorInfo]计下跌12.75%，2023年H1上涨1.57%；中债总全价值数2024年H1上涨

2.24%，2023年H1上涨0.88%。7）2024年以来公募基金发行规模底部回升。

2024年上半年公募基金发行规模6607亿元，同比+26%。

预计上市券商2