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海信公司长期偿债能力和发展能力分析

偿债能力是企业利益相关者最为关心的财务能力之一，不能偿还到期债务且

资不抵债的企业将面临破产清算的困境。因此，为保障投资的安全，投资者必须

掌握分析上市公司偿债能力的方法。

一、运用比率分析法分析上市公司偿债能力

偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力，最为常用的偿债能力分析方法

是比率分析法。比率分析法是通过计算相对数来确定经济活动变动程度的分析方

法。

1.短期偿债能力分析。短期偿债能力分析主要指标有流动比率和速动比率。

（1）流动比率即流动资产与流动负债的比率，反映企业用可在短期内转变

为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。一般来说，流动比率在200%以上

表明短期偿债有保障，因为在一般制造企业中，至少有一半的资产是以存货的形

式存在，存货不能立即变现，为了保证到期的债务能立即偿还，必须把存货予以

扣除，剩余的流动资产必须能满足短期偿债要求。流动比率越大，表明公司的短

期偿债能力越强，反之则越弱。因此，从短期债权人的角度来看，流动比率越大

越好，但从企业经营角度来看，过大的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有

量过多，这必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。因此，企业应尽可

能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。海信电器（600060）2012年底

的财务指标显示其流动比率为1.631，2011年为1.633，说明短期偿债能力明显

提高。

（2）速动比率即速动资产和流动负债之间的比率，速动比率较之流动比率

能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。其中，

速动资产是将流动资产中变现速度较慢的存货等扣除后的余额部分。一般来说，

速动比率等于100%时比较适当。如果速动比率小于100%，必然使企业面临很大

的偿债风险；如果速动比率大于100%，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因

企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。如果某公司流动

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比率很高，而速动比率却很低，则说明公司积压了大量存货，投资者应关注公司

的经营状况和产品的市场地位及竞争能力。

海信电器（600060）2012年底的财务指标显示其速动比率为1.277，比2011

年底的1.403低了，超过流动比率的增长，这是因为2012年底公司的

存货净额明显下降。速动比率提高得快，反映了海信电器的短期偿债能力得

到了进一步增强。

（3）现金流动负债比率，是指企业一定时期的经营现金净流量与流动负债

的比率，表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度，它可以从现金流量角度

来反映企业当期偿付短期负债的能力（最为谨慎地体现了短期偿债能力）。如果

这一比率大于或等于1，则表明公司可以用经营收入来偿还到期债务的本息，具

有稳定可靠的第一偿债来源；如果这一比率小于1，则表明公司的经营收入不能

满足偿还到期债务的需要，要偿还到期债务，只能通过变卖资产或者通过投资活

动、筹资活动取得现金。

现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进

行考察。由于有利润的年份不一定有足够的现金（含现金等价物）来偿还债务，

所以利用以收付实现制为基础计量的现金流动负债比率指标，能充分体现企业经

营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地

反映出企业偿还流动负债的能力。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净

流量越多，越能保证企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越