信达生物-市场前景及投资研究报告-自主研发渐入佳境，四大领域商业化.pdfVIP

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2024年09月09日

究研司公信达生物（01801.HK）买入（首次评级）

自主研发已入佳境，四大领域商业化势如破竹当前价格：41.75港元

目标价格：58.05港元

投资要点：基本数据

研发引擎强劲，商业化能力持续兑现，公司2027年营收目标200亿元总股本/流通股本(百万股)1,631.05/1,631.05

流通市值(百万港元)68,096.17

每股净资产(港元)8.36

公司目前已有11个产品获得批准上市，2024H1产品收入达38亿，同资产负债率(%)38.77

比增长55%。公司拥有约3000人的成熟商业化团队，商业化能力已被初步一年内最高/最低价(港元)49.80/28.30

验证。公司在肿瘤、心血管及代谢、自身免疫和眼科四大关键疾病领域拥一年内股价相对走势

有可持续和多元化的长期成长空间，拥有1500多名员工的产品研发团队，

盖覆次首司公其中，信达国清院300多名员工致力于发现全球同类首创（FIC）和同类最

佳(BIC）的创新药，是公司强大的研发引擎。公司预计2027年实现接近

20款获批产品销售，并提出2027年发展目标：国内200亿元营业收入。

信迪利单抗仍保持快速增长，自研IO+ADC将开启第二增长曲线

公司已有9款肿瘤领域产品获批上市，1款递交NDA，2款处于关键

临床阶段，超10款处于临床开发阶段。公司的信迪利单抗2023年销售约

27.5亿元，同比增长34%。2023年医保目录新增治疗EGFR-TKI治疗失败

的EGFR基因突变阳性的非鳞状非小细胞肺癌，目前是该适应症唯一纳入

医保目录的的PD-1单抗，预计信迪利单抗将保持增长态势。公司自主研发

的新一代IO疗法潜力初现，全球首创PD-1/IL-2分子展现出令人鼓舞的对

免疫经治及冷肿瘤的跨肿瘤疗效，有望助力公司国际化。在超过300受试

者的临床I期中，IBI363在各代表性的瘤种中均看到优异的疗效。未来公

司在肿瘤领域有望重点