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沃尔玛企业的投资分析

公司简介：

沃尔玛公司由美国零售业传奇人物山姆·沃尔顿先生于1962年在

肯色州成立。经过40多年的发展，已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大

的连锁零售商.目前,沃尔玛在全球开设了超过7,000家商场,员工总数190多

万人，分布在全球16个国家.每周光临沃尔玛的顾客超过1亿人次.

沃尔玛的职业价值定位

职业价值定位即是员工或求职者在沃尔玛工作时或考虑加入沃尔玛的过程

中所获得或预计可获得的总价值。这些价值主要通过五个纬度进行衡量，包括经

济回报、职业发展机会、工作及工作环境、公司状况和公司人员。而每个纬度都

包含了若干个成功要素，这些要素是员工决定是否加入公司、是否投入工作以及

是否继续留下工作的最主要考虑因素。在众多成功要素当中,沃尔玛的职业价值

定位建立在三个核心要素之上：企业文化建设、人才可持续发展战略以及企业社

会责任.

沃尔玛成功塑造雇主品牌,建设职业价值定位核心竞争力的最坚实的基础是

企业文化建设战略.尽管沃尔玛雇员成千上万、遍布世界,但员工之间的关系仍犹

如兄弟姐妹。山姆·沃尔顿和其继承人一再强调人对于沃尔玛成功的重要性，并

身体力行，在沃尔玛着力培育和发展一种企业文化氛围，使他们所赞扬的品质在

公司内得以发扬，成为公司成长最可靠的基石.而这基石概括成三句话，即是沃

尔玛的三项基本信仰：尊重个人、服务顾客、追求卓越。

沃尔玛另一个提升雇主品牌，缔造核心竞争力的成功要素还在于人才可持续

发展战略.在三项基本信仰的引领下,沃尔玛的人力资源战略可以归纳为：留住人

才、发展人才、吸纳人才.及时发现人才，并积极创造环境以最大限度发挥人才

潜力，同时营造融洽的工作氛围，使每一个员工都能感受到沃尔玛大家庭的温暖，

留住了人心,也留住了人才。

除了在企业内部积极推进雇主品牌建设外,沃尔玛还通过积极承担企业公民

的社会责任，大力支持可持续发展等外部措施不断提升自身的雇主品牌形象。沃

尔玛在全球范围内推出了环保360的项目,并把该理念融入到沃尔玛日常工作的

每一个环节,同时沃尔玛也鼓励合作伙伴成为沃尔玛环保360计划的一部分,共

同致力于中国的环境保护和可持续发展.沃尔玛始终将自己视为所在社区的一

员，自进入中国就积极开展社区服务和慈善公益活动，赢得了社会和消费者的尊

重。

股价情况：

沃尔玛(WMT）第2季度面临持续挑战，Jefferies认为公司当季销售

可能下滑、未来几个季度毛利率存在受侵蚀风险、食品与燃料价格上涨对营销组

合和利润率形成进一步的压力。8月1日沃尔玛收于52。62美元.

以下是Jefferies研报摘要：

我们对沃尔玛2012/2013财年的每股收益预期从之前的4.52/4.95美元下调

至4。43/4。71美元，目标股价从61美元下调至56美元。

最新市场份额数据显示沃尔玛第2季度仍然遭受挑战，我们结合自己的调研

得出公司第2季度销售存在下滑风险的结论。

我们认为沃尔玛第2季度的每股收益可达到市场平均预期,原因是在去年大

降价之后，毛利率可轻松超过去年同期。此外严格的成本控制和有利的汇率变动

也将对盈利产生所贡献。

定价或趋于激进。由于沃尔玛不满与竞争对手的价格差距，我们因此预计沃

尔玛将加大对价格杠杆的利用.从目前来看，沃尔玛与供应商分享价格投资的意

愿增强，从而加大了未来几个季度毛利率遭受侵蚀的风险。

食品与燃料价格上涨可能进一步施压营销组合和利润率。由于食品与燃料价

格持续上涨，核心顾客的家庭收入将受到进一步的挤压，用于自由消费的资金甚

至将更为减少。

股份回购部分可能放慢。在近期收购零售商Netto和Massmart之后,我们

预计沃尔玛的股份回购甚至将进一步放慢。

估值

我们对沃尔玛的目标股价为56美元，对应2013财年预期每股收益的12倍，与

公司12。0倍的年平均市盈率一致，但不及13.5倍的3年平均市盈率。

风险

全球宏观消费环境不利、核心顾客失业率高、来自超市与仓储市场的竞争加剧、

营销局面好转所需时间长于预期、无法在全球范围实行“每日低价(ELDP）战略、

汇率变动不利.

财务分析

1）资产负债表

其主要作用如下：

第一、企业所拥有得资产总规模及详细的资产、负债和权益结构将折算成货

币的表现形式在资产负债表上清晰的表示出来。