电力行业全球核电发展景气共振，产业链充分受益.docxVIP

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TOC\o1-2\h\z\u全球核电“重启”，行业景气度边际向上 4

全球核电政策积极，核电商运规模提升 4

全球核电机组类型以压水堆为主 6

全球核电未来发展：新建和延寿并重 10

全球核电新建节奏加快，核电进入规模成长期 10

以美国为例看核电延寿，核电运营后期盈利提升显著 12

投资建议：关注核电设备商、运营商机遇 14

风险提示 15

图表目录

图表1：各国2022年电力结构中核电占比情况（） 4

图表2：各国政策端积极响应核电发展 5

图表3：1995-2023全球在运机组数量和核电净规模 5

图表4：2019-2024M8全球新增商运机组规模（GW） 6

图表5：新增商运机组以亚洲、欧洲为主（GW） 6

图表6：第一代到第四代核电技术发展历史 7

图表7：全球核电技术发展情况 7

图表8：全球在运机组堆型以压水堆（PWR）为主（个） 8

图表9：全球分地区核电在运堆型统计（个） 8

图表10：全球在建设机组堆型以压水堆（PWR）为主（个） 9

图表11：全球分地区核电在建堆型统计（个）） 9

图表12：全球三代核电在建机组统计情况 9

图表13：全球每年开工规模（GW） 11

图表14：开工机组以亚洲为主（GW） 11

图表15：全球每年开工机组台数（个） 11

图表16：开工机组台数分布 11

图表17：国际原子能机构全球核电装机容量预测（亿千瓦） 11

图表18：国际原子能机构全球核电发电量预测（万亿千瓦时） 12

图表19：三澳核电项目2号机组反应堆压力容器 13

图表20：三门核电3号机组钢制安全壳 13

图表21：美国在2000-2010年间延寿多个核电机组 13

图表22：美国累计核电延寿规模稳步提升 14

全球核电“重启”，行业景气度边际向上

全球核电政策积极，核电商运规模提升

“清洁、高效、稳定”是全球核电加速的关键词。一方面全球能源向清洁转型，另一方面国际能源市场价格波动，俄乌冲突发生后国际能源格局变化，天然气、煤炭等化石能源价格高涨。因此2022年开始，美国、欧洲、日韩等国家逐步调整核能发展战略，核电具备“清洁、高效、稳定、相对可控”等属性，成为各国重塑能源供应体系的“解题答案”，依据IAEA数据，截止2022年，全球各国电力结构中，核电占比大于10?有21个国家，大于25?有12个国家，大于50有2个国家，许多国家积极建设新增机组，同时延长现有核反应堆寿命，推动本国核电发展。

图表1：各国2022年电力结构中核电占比情况（）

70

70

占比50?以上

62.6?

59.2?

60

占比占比30?-40?

50

46.447.0?

42.8?

40

36.436.7?

35.0?

占比10?-20

29.430.4?

32.6?

31.0?

30

20

18.2?

16.2?

19.419.6?20.3?

14.2?

11.912.4?12.9?

10

1.72.5?3.1?3.3?

4.54.9?5.0?5.4?

5.86.1?

0?

资料来源：IAEA，《全球核电发展新趋势》王茜等，

近年，全球多个国家正在积极推动核电未来发展，重视核电在未来电力中的供应占比，核电在欧洲、美国、日韩等发达地区和国家或已成为重点部署的电力种类。以英国和韩国为例，均部署核电占比提升相关战略，英国目标在电力结构中所占的份额将从15提高到25?，韩国在《长期电力供需基本计划（2022—2036年）》计划至2036年核电在总发电量占比增至34.6，成为最大电力来源。

图表2：各国政策端积极响应核电发展

国家 政策

国家 政策

欧盟

美国

俄罗斯

·将核能纳入《净零工业法案》战略技术清单,旨在到2030年欧洲每年至少有40

的清洁能源设备由本土制造

·发布《先进核能商业腾飞之路》报告,启动先进核能建设助力脱碳

·发布《国家清洁氢战略和路线图》报告,将核能列为生产清洁氢的重要能源之一

·联手法国、英国等20余国联合发布《三倍核能宣言》

·大力新建核电机组,到2045将建成29台新核电机组,其中12台将在2035年之前投运

法国 ·通过《加速核能发展法案》,完成重振核电的立法工作英国 ·未来在电力结构中所占的份额将从15提高到25

·充分利用核能,批准绿色转型基本政策，主要措施包括重启现有机组、延期现有

日本

机组运行寿期、推进建设先进机组以替代即将关闭机组

·发布第10份《长期电力供需基本计划（2022—2036年）》,核能发电量占总发韩国 电量从