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LOGO财务管理人民邮电出版社项目四资本成本与资本结构决策

项目四资本成本与资本结构决策知识目标11.能够计算个别资本成本和加权平均资本成本2.能够通过计算经营杠杆、财务杠杆和总杠杆分析、判断企业面临风险大小3能够运用不同方法确定企业最佳资本结构能力目标21.掌握资本成本的含义及其意义2.掌握经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的含义3.理解资本结构的含义项目引导案例3

学习任务学习任务一分析资本成本学习任务二分析杠杆原理及其应用学习任务三最佳资本结构决策一学习任务一二学习任务二三学习任务三

一资本成本的含义、内容和种类学习任务一分析资本成本（一）资本成本的含义资本成本是指企业为筹集资金而付出的代价。（二）资本成本的内容1.用资费用2.筹资费用（三）资本成本的种类1.个别资本成本2.加权资本成本3.边际资本成本

二资本成本在财务管理中的作用学习任务一分析资本成本1.资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。2.资本成本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准。3.资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。

三计算个别资本成本学习任务一分析资本成本按筹资方式不同，个别筹资成本分别包括债券成本、长期借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本等。个别资本成本的基本测算公式为：K=D/(P-f)或=D/P(1-F)式中，K代表资本成本，D代表用资费用，P代表筹资额，f代表筹资费用，F代表筹资费用率，即筹资费用与筹资额的比率。（一）普通股股东主要有如下权利当长期借款的筹资费用不能忽略不计时，应按下式确定其成本：Kl=i（1-T）/（1-F）式中Kl代表长期借款成本，D代表债务利息,i代表债务利息率，T代表所得税率。P代表筹资总额,F代表筹资费用率。在没有筹资费用或筹资费用率很小并可以忽略不计的情况下，长期借款的实际成本为：Kl=i(1-T)式中，Kl代表长期借款成本，i代表债务利息率，亦称名义利率，T代表所得税率。

三计算个别资本成本学习任务一分析资本成本?（二）债券成本的计算?

三计算个别资本成本学习任务一分析资本成本（三）优先股成本的计算优先股成本率的计算公式如下：Kp=D/P(1-F)（四）普通股成本的计算?

三计算个别资本成本学习任务一分析资本成本2.资本资产定价模型资本资产的定价模型是：Ks=Rf+β（Rm-Rf）式中，Rf_____无风险报酬率；β____第I种股票的贝他系数；Rm_____市场报酬率（五）留存收益成本的计算固定股利情况下留存收益成本率的计算公式为：Kc=D/P，即普通股的年股利与股票发行价格的比率。当普通股股利逐年增长时，留存收益资本成本率的计算公式为：Kc=D/P+g

四计算加权平均资本成本学习任务一分析资本成本加权平均资本成本是指以个别资本成本为基础，以个别资本占全部资本比重为权数计算出来的综合资本成本。加权平均资本成本是由个别资本成本和各种长期资本的比例所决定的。在个别资本成本一定的情况与，综合资本成本的高低取决于长期资本的比例即资本结构。加权平均资本成本的计算公式为：加权平均资本成本=∑某种资本的成本率×某种资本占总资本的比重

【职业能力判断与选择】一、单项选择题1．下列各项中，属于资金成本内容的是（）。A筹资总额B筹资费用C所得税率D市场利率2．下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。A发行股票B发行债券C长期借款D留存收益3．某企业发行新股，筹资费率为股票市价的8%，已知每股市价为50元，本年每股股利4元，股利的固定增长率为5%，则发行新股的资金成本率为（）。A13.00%B13.40%C14.13%D21.00%4．某公司利用长期借款、长期债券、普通股和留存收益各筹集长期资金200万元、200万元、500万元、100万元，它们的资金成本率分别为6%、10%、15%、13%，则该筹资组合的综合资金成本为（）。A10%B11%C12%D12.6%学习任务一分析资本成本

【职业能力判断与选择】5．某公司发行债券2000万元，票面利率为9%，偿还期限5年。发行费率3%，所以税率为33%，则债券资金成本为（）。A12.34%B9.28%C6.22%D3.06%二、多项选择题1．一般地，公司个别资金成本由小到大错误的排序是（）。A普通股、债券、留存收益、银行借款B普通股、留存收益、银行借款、债券