第八章-证券投资管理.pptVIP

第七章证券投资决策;引导案例;;讨论题：;学习目标;第一节证券投资概述

;二、证券投资的目的;三、证券投资的种类;（二）可供企业投资的主要证券;四、证券投资的一般程序;第二节证券投资的风险与收益率;二、证券投资收益率;普通股估价

股票是一种有价证券。

股东借此取得股利，表明的是所有权。

未来现金流量的内容：

若永久持有——股利（不固定）；

若不永久持有——持有期间的股利和出售价格。;其价值的确定

（一）基本模式

假设投资者将无限期持有股票，且各期股利不固定。其估价模型为：;;存在的主要问题：

①每年的股利是多少？

——零成长

——固定成长

②折现率是多少？

;不同的股利分布的估价计算

⒈零成长股票的价值：永续年金。

V=D÷i

例：A公司的股票，预计股利为2元/股，股东要求的报酬率为10%，则该股票的价值？;⒉固定成长股票的价值

A公司股票去年的股利为2元/股，预计股利增长率为6%，i＝10%。则该股票的价值为？;;A公司股票，预计第一年股利为2元/股，股利增长率为6%，股东要求的报酬率为10%。则该股票的价值为：

V＝2÷(10%－6%);⒊非固定成长股票的价值

例题：1-3每年的股利为2元/股，第4年以后正常增长6%。i=10%。

2222(1+6%)

V＝P＝？;A公司股票，预计第一年股利为2元/股，股利增长率为6%，股东要求的报酬率为10%。则该股票的价值为：

V＝2÷(10%－6%);（三）股票价值的使用

与价格进行比较。

股东愿意支付的最高价格；

发行股票的公司愿意接受的最低价格。

;股票投资收益率的计算

A公司股票的价格为12元/股。预计第一年股利为1.5元/股，股利增长率为4%。则股东预期报酬率为：

12=1.5/（i－4%）→i＝1.5/12+4%;第三节证券投资决策;（三）企业经营管理情况分析;二、企业债券投资;三、企业股票投资;四、投资基金;（二）投资基金的种类;第四节证券投资组合;;;;资本资产定价模型;三、证券投资组合的策略与方法;;单项选择题

当贴现率为10%时，某投资项目的净现值为500元，则说明该投资项目的内部报酬率（）。

A.大于10% B.小于10%

C.等于10% D.不确定;某股票的未来股利固定不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资者要求的最低收益率（）。

A.高 B.低

C.相等 D.可能高于也可能低于

对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（）。

A.流动性风险B.系统风险

C.违约风险D.购买力风险;一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（）。

A.控制被投资企业B.调剂现金余

C.获得稳定收益D.增强资产流动性

一般而言，下列证券的风险程度由小到大的顺序是（）。

A.政府证券、公司证券、金融证券

B.金融证券、政府证券、公司证券

C.公司证券、政府证券、金融证券

D.政府证券、金融证券、公司证券;当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（）。

A.能分散一定程度的风险

B.不能分散风险

C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均

D.可分散掉全部风险;

如某投资组合收益呈完全负相关的两只股票构成，则（）。

A.该组合的非系统性风险能完全抵销

B.该组合的风险收益为零

C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益

D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差;投资者使证券投资组合分散风险的途径是（）。

A.购买正相关的多种股票

B.购买正相关的较少品种的股票

C.购买一种股票和少量债券

D.购买几种负相关的股票和一定数额的债券;某优先股每年分配股利2元，投资者要求的必要收益率是16%，若该优先股的市价是每股13元，则该股票的预期收益率（）。

A.大于16% B.小于16%

C.等于16% D.不确定;投资组合可以（）。

A.分散所有风险B.分散系统风险

C.分散非系统风险D.不能分散风险;多项选择题

与股票投资相比，债券投资