2023IBC电池行业深度报告：兼容并蓄的平台型技术，国内龙头差异化技术量产提速.docx

证券研究报告|行业深度光伏设备

光伏设备报告日期：2023年11月10日

兼容并蓄的平台型技术，国内龙头差异化技术量产提速

——IBC电池行业深度报告

行业评级：看好(维持)投资要点

行业评级：看好(维持)

□IBC电池通过改变结构提升转换效率，工艺难度提升进入壁垒

分析师：张雷执业证书号：S1230521120004zhanglei02@分析师：陈明雨执业证书号：S1230522040003chenmingyu@分析师：谢金翰执业证书号：S1230523030003xiejinhan@.

分析师：张雷

执业证书号：S1230521120004zhanglei02@

分析师：陈明雨

执业证书号：S1230522040003chenmingyu@

分析师：谢金翰

执业证书号：S1230523030003xiejinhan@

研究助理：尹仕昕

yinshixin@

□兼容并蓄的平台型技术，TBC电池和HBC电池前景广阔

除对现有工艺的优化外，现阶段IBC电池转换效率的提升方向主要在于提高表面钝化效果和开路电压。TBC电池结合了TOPCon优异的钝化接触特性，受益于TOPCon电池工艺成熟，TBC成为目前性价比最高的IBC工艺路线，产业化进程提速。HBC电池结合HJT电池结构非晶硅优越的表面钝化性能，代表晶硅太阳电池的最高转换效率水平，但工艺流程复杂、设备昂贵、配套工艺及辅材要求高，量产仍有待时日。

□BC组件溢价显著,国内龙头加速差异化技术量产

Maxeon是全球IBC电池技术的奠基者和领军者，其前身SunPower是最早进行IBC电池研发和量产的企业，目前产销规模达到GW级，产品售价较海外常规组件溢价超0.27美元/W。国内龙头开启差异化BC技术量产进程。隆基绿能推出HPBC电池技术，当前量产效率超25.5%,预计2023年底产能将提升至30GW以上，并且后续投资计划内的项目都会采用BC技术。爱旭股份推出ABC电池技术，首期6.5GWABC电池项目已实现投产，平均量产转化效率达到26.5%。

□IBC电池商业化进程提速，IBC产业链相关标的有望受益

随着国内龙头加速扩产，BC电池技术产业化进程有望提速。建议关注： (1)BC电池技术领先的主产业链龙头：隆基绿能、爱旭股份、TCL中环、通威股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、钧达股份

等；

(2)受益BC电池技术扩产的光伏设备：帝尔激光、奥特维、海目星、英诺激光等；

(3)受益BC电池技术放量的光伏辅材：帝科股份、聚和材料、宇邦新材、威腾电气、锦富技术、广信材料等。

□风险提示

IBC电池产业化不及预期、全球光伏装机不及预期、供应链波动风险、市场竞争风险。

请务必阅读正文之后的免责条款部分

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行业深度

正文目录

1IBC电池通过改变结构提升效率，有望成为下一代主流技术 5

2制备工艺流程复杂、成本高，进入壁垒显著提升 9

3兼容并蓄的平台型技术，TBC和HBC电池提效前景广阔 12

3.1TBC:目前性价比最高的IBC电池工艺路线 14

3.2HBC:新一代最有发展潜力的晶硅电池工艺路线 16

4Maxeon率先开启产业化，国内龙头加速差异化技术量产 18

4.1Maxeon:率先实现IBC技术量产，组件溢价超0.27美元/W 18

4.2隆基绿能：后续投资计划内项目均采用BC技术，HPBC实现GW出货 21

4.3爱旭股份：ABC电池及组件加速投产，转换效率全行业领先 24

5投资标的梳理 28

6风险提示 29

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行业深度

图表目录

图1:晶硅太阳能电池产业化技术趋势 5

图2:IBC电池照片，左图为正面外观，右图为背面外观 5

图3:IBC太阳电池横截面示意图 6

图4