第三章-财务管理的价值观念与估价ok.pptVIP

第三章财务管理的价值观念与估价财政部应用型本科会计系列教程《财务管理》

案例引入贷款买房如何选择适合自己的贷款产品、贷款额度、贷款时间以及还款方式等问题。

一、货币时间价值1.货币时间价值的概念（1）货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。增量，或“增值金额/本金”表示；要经过投资和再投资；要持续一定的时间才能增值；几何级数增长；

一、货币时间价值（2）货币时间价值的本质西方国家的两种主要解释马克思的解释基于经济学视角的解释基于财务管理学视角的解释：是资金周转使用发生的增值额；是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式；从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率(指利息率)。时间价值的表示：可以用绝对数，也可用相对数（利息率）表示，表现方式：现值、终值

一、货币时间价值（3）为什么要研究货币的时间价值？财务管理的研究重点是创造和衡量财富（价值）。财务管理中的价值是资产的现金流量的现值。如何处理货币的时间价值：按复利的方法折算不同时间的现金。

一、货币时间价值2.货币时间价值的计算方法课堂讨论：如何选择购房贷款的还款方式案例背景

一、货币时间价值（1）复利终值和现值复利终值

一、货币时间价值

一、货币时间价值复利现值

一、货币时间价值上式中的叫复利现值系数或贴现系数，可以写为，则复利现值的计算公式可写为：

一、货币时间价值（2）年金终值和现值的计算年金的概念含义：指一种等额的，连续的款项收付。基本特征：等额的连续的一个系列（至少应在两期以上）年金终值和现值的计算后付年金终值和现值的计算先付年金终值和现值的计算延期年金现值的计算永续年金现值的计算

一、货币时间价值后付年金的终值

一、货币时间价值后付年金的终值

一、货币时间价值后付年金的终值

一、货币时间价值后付年金的终值

一、货币时间价值后付年金的终值

一、货币时间价值后付年金的现值

一、货币时间价值

一、货币时间价值

一、货币时间价值先付年金终值

一、货币时间价值先付年金现值

后付年金与先付年金的区别：后付年金是指从第一期起，在一定时间内每期期末等额发生的系列收付款项。先付年金是指从第一期起，在一定时间内每期期初等额收付的系列款项。后付年金与先付年金的共同点：都是从第一期就开始发生。注意：只要是间隔期相等就可以，并不要求间隔期必须是一年。

一、货币时间价值延期年金现值

一、货币时间价值永续年金现值

（3）与普通年金求终值和求现值相联系的问题：偿债基金与偿债基金系数偿债基金：已知年金的终值（也就是未来值），通过普通年金终值公式的逆运算求每一年年末所发生的年金A，这个求出来的年金A就称作偿债基金。偿债基金系数：普通年金终值系数的倒数即是偿债基金系数。例如：20年后预计需要100万元用于某一个投资项目，假设银行的借款利率是5％，那么从现在开始，每年的年末应该至少在银行存入多少钱，才能够确保第20年的时候正好可以从银行一次性地取出100万。

年资本回收额与资本回收系数后付年金现值的计算公式：P＝A·（P/A，i，n）资本回收系数是后付年金现值系数的倒数，后付年金的现值是资本回收额的一个逆运算，或者说求资本回收额是后付年金求现值的逆运算。例如：一个项目需要投入100万，项目预计使用年限5年，要求的最低投资回报率是15％，那么从第1年年末到第5年年末，每年年末收回多少投资额才能够确保在第5年年末的时候，正好可以把当初投入的100万全部收回。☆互为倒数关系的系数：终值系数与复利现值系数偿债基金系数与后付年金终值系数资本回收系数与后付年金现值系数

一、货币时间价值计息期短于一年时时间价值的计算

一、货币时间价值贴现率的计算

一、货币时间价值贴现率的计算宏业公司准备今后三年中每年年末存入银行500元，问利率为多少时才能保证第三年末得到1630元？

二、投资风险报酬1.投资风险报酬的概念2.单项资产的风险报酬3.组合资产的风险报酬

二、投资风险报酬1.投资风险报酬的概念(1)投资风险报酬也有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。所谓风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬；所谓风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。

二、投资风险报酬（2）风险的概念风险不是纯粹的危险，而是机会与危险并存。风险的实质是一项决策的预期结果与实际结果之间可能出现偏差。风险的产生源于外部环境因素的不确定性（3）风险的分类根据风险来源的不同分为：系统风险（又称市场风险）非系统风险（又称为公司特有风险）