【国投策略】透视A股：高股息策略宏观择时指标体系 20240110(1).pdfVIP

2024年01月10日策略定期报告

透视A股：高股息策略宏观择时指标体系

证券研究报告

报告摘要：

林荣雄分析师

估值分化指数：上周行业估值分化指数有所上升

SAC执业证书编号：S1450520010001

全球市场概览：上周A股全面下跌，成交量相较上一周有所下降linrx1@

市场风格：上周大盘风格占优相关报告

熊心牛胆：当前高股息不止，2024-01-07

货币市场：上周流动性边际收紧

但2024不止高股息

基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位透视A股：静待春季躁动信2024-01-03

市场情绪：上周A股换手率下降，美国恐慌指数上升号出现

熊心牛胆：胆子大点选科技！2024-01-01

国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币贬值

透视A股：周度全观察2023-12-27

资金流向：上周两融余额下降，A股资金流出，北向资金流出熊心牛胆：熬过去！2023-12-24

重要股东减持：上周化工减持最多

机构调研：近一个月机构密集调研电子行业

出口：11月非插电式混合动力乘用车出口持续增长

货币供给与社融：11月M2增速10%，社融增速略有提升

中游景气：11月全社会用电量同比增加11.6%

风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1

策略定期报告

内容目录

1.透视A股：周度全观察5

图表目录

图1.2023年以来高股息和TMT呈现交替向上的格局3

图2.M2-M1剪刀差是当前与高股息策略超额表现正相关性最高3

图3.无风险利率中枢下移的过程中，高股息策略的配置价值凸显4

图4.从2009年开始EPU和高股息策略超额收益呈现较高的相关性4

图5.中美短端利差和高股息超额收益呈现明显负相关4

图6.市场概览：上周A股全面下跌，成交量相较上一周有所上涨。5

图7.申万一级行业估值6

图8.申万一级行业PIG指标（赔率）6

图9.A股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比上升7

图10.A股主要指数估值7

图11.国际估值分行业对比8