实施新资本协议对中国经济的影响.docx

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实施新资本协议对中国经济的影响

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针对危机中所暴露出的种种问题，《巴塞尔新资本协议》对现行资本充足率监管框架进行了补充和强化，除进一步强化资本充足率监管要求（包括更严格的资本界定及提高最低资本充足率要求）外，还引入了新的监管指标（如杠杆率和流动性指标等）。这些调整对提高银行体系在长期内的稳定性，以及促进宏观经济的健康发展都有着积极的作用。不过，作为国际银行监管体系的核心，对资本充足率监管的强化，不可避免地会给银行的行为带来直接的影响，进而可能会对宏观经济运行产生一定的冲击。因此，全面考察资本监管要求变化可能对宏观经济产生影响的途径和程度，对于各国监管部门实施新协议有着重要的意义。尤其是在危机影响仍未完全消退、全球经济仍未重回正常增长轨道的背景下，各国应根据自身经济的承受能力，合理规划新协议实施的步骤，以尽可能降低实施可能带来的负面影响。

一新资本协议影响宏观经济的路径

一直以来，资本充足率监管对宏观经济的影响都是监管者和学术界所重点关注的问题。资本充足率监管框架的确立及其标准的变化，会在一定程度上改变银行的行为。而作为金融体系的重要组成部分，银行行为的变化，不可避免地会对整体经济的可贷资金数量、利率水平以及信贷条件等重要变量产生影响，进而影响宏观经济活动水平。

（一）资本充足率约束与银行行为

从比较简化的框架出发，面对更高的资本充足率监管要求，银行可以通过以下几种方法来应对：（1）发行新的权益资本。（2）通过增加留存收益提高自身积累资本的能力。具体的方法包括：降低分红水平；提高运营效率，降低运营成本；拉大利差水平，以弥补资本成本的上升；调整收入结构，提高非利差收入占比。（3）降低风险加权资产规模。具体的方法包括：降低贷款组合的规模；减少非贷款资产；调整资产组合，降低风险加权系数。

现有的研究表明，银行通常会同时采用上述几种方法的组合来进行调整，以求在满足监管要求的同时最大限度地降低自身的成本。不过，在实践中，由于上述这些方法产生效果的时间有所差异，因此，银行对这些方法的选取与监管要求的实施进度密切相关。如果实施期较短，银行为尽快达到监管要求，会更为依赖一些能迅速产生效果的方法，如追加募集资本、削减风险权重较大的信贷资产、扩大利差水平以弥补资本成本上升等；而如果实施期较长，银行则可能选取一些成本更低的方法，比如通过降低运营成本和优化收入结构来增强利润留存能力，以逐步提高自身的资本充足率水平。

（二）银行行为变化对宏观经济的影响

银行行为变化可能通过以下几个渠道对宏观经济产生影响。

首先，在短期内，面对更高的资本充足率要求，银行会倾向于通过削减贷款规模和调整贷款结构来降低风险资产规模。贷款数量的减少（增长速度的降低），对宏观经济运行会有直接的影响：（1）在其他融资来源不变的情况下，银行贷款意愿的降低会影响整个社会的可贷资金数量；（2）在贷款意愿下降的同时，为控制贷款组合的总体风险，银行贷款会更倾向于风险较低的客户。这种调整会产生结构性效应，导致部分行业和中小企业（这些行业和企业缺乏可替代的融资来源）受到更强的信贷约束，如果这些行业和中小企业对经济增长的贡献较大，那么，银行行为对宏观经济运行的影响也会更明显。

其次，银行扩大利差的行为会直接提高资金成本，会对社会总需求特别是对投资形成一定的抑制。如果总需求对利率变化很敏感，利差变化对宏观经济的影响也会比较明显。

最后，银行补充资本金的行为还可能对宏观经济产生一些间接影响。在资本市场融资能力有限的情况下，如果为满足更高资本金的要求，银行集中进行大规模的资金筹集活动，势必会对市场产生较大的压力，拉高市场筹集资本的成本，进而对其他企业产生一定的挤出效应。

总体来看，在短期内，实施更为严格的资本充足率要求会对宏观经济产生一定的负面影响，其大小取决于银行的行为选择，而这又与监管要求的实施进度密切相关。不过，需要指出的是，这一节中所列出的资本充足率监管强化对宏观经济的影响，主要集中于对短期的分析，因此，传导机制所体现出的主要是对宏观经济可能产生的负面影响。事实上，从长期看，资本监管要求的强化，能有效地提高银行体系运行的稳健性（降低银行危机发生的概率），这对宏观经济的长期健康运行有着极其重要的作用。

二资本监管强化的宏观经济效应分析：国内外研究现状

从《巴塞尔协议》最初的实施开始，有关资本约束的宏观经济影响就是理论和实务界所高度关注的重要问题。研究者从不同的角度，采用不同的模型和不同国家的数据，对资本充足率监管框架实施可能产生的宏观经济影响进行了较为全面的研究。其中，绝大多数的研究都表明资本充足率监管的实施会对宏观经济产生一定的负面影响，不过，有关影响程度的大小，不同的研究却有相当不一致的结论。

Blum