投资学 第十二讲 期货合约.pptVIP

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教材与参与资料9/24/20242

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清算所(Clearinghouse)-所有买方和卖方的交易对手.对于多头方,它是卖方;对于空头方,它是买方.有义务交割商品给多头方,并付钱给空头方获得商品.清算所的存在,使交易者不仅很容易撤出,而且无须承担违约风险.未平仓合约数(Closingoutpositions)-流通在外的合约总数,为所有多头之和或所有空头之和.反向交易(先空后多或先多后空,冲销其原始头寸,即平仓)实物交割(Takeormakedelivery)实际上绝大多数市场参与者并不进行实物交割,而是在交割日前平仓,从而实现合约本身的盈亏.交易机制[1]

(TradingMechanics)9/24/20246

交易机制[2]9/24/20247

交易机制[3]

-盯市与保证金账户9/24/20248

保证金举例9/24/20249

交易机制[4]9/24/202410

交易策略

(TradingStrategies)9/24/202411

基差风险

(BasisRisk)9/24/202412

基差风险与投机9/24/202413

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如果资产还附带效劳或收入,收益率为d,那么平价关系为9/24/202416

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套期保值举例9/24/202418

套期保值盈亏9/24/202419

套期保值的收益率9/24/202420

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套利9/24/202422

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现货溢价TimeDeliverydateFuturesprices预期假说9/24/202424

单位价格指数乘以50HK$报价方式恒生指数值(不考虑小数)涨跌幅限制不高于或不低于上一节收市指数500点交易时间周一至周五,上午10:00-12:30,下午2:30-4:00交易月份该月,下月以及最近的两个季月最后交易日该月倒数第二个交易日结算日该月倒数第一个交易日最后结算价最后交易日的每5分钟恒指值的全日平均值结算方式现金最低保证金初始保证金50000HK$,维持保证金40000HK$交易费用每张合约总费用11.5HK$,包括交易所费用,证监会费用,赔偿基金征费.佣金非即日平仓者,每张合约100HK$;即日平仓者,每张合约60HK$9/24/202425

合约种类标的市场指数合约面值交易所SP500SP500250$×指数CBOT道-琼斯30道-琼斯30种工业股票平均指数10$×指数CBOT纽交所综指纽约股票交易所综合指数500$×指数纽约期货交易所Russel小公司的指数500$×指数CBOT标普中指400家中等市值公司的指数500$×指数CBOT纳斯达克100纳斯达克100指数100$×指数CBOT日经225日经225种股票指数5$×指数CBOT金融时报100金融时报100指数10￡×指数LIFFEDAX-30德国的30种股票指数100DM×指数德国交易所CAC-40法国的40种股票指数200Fr×指数巴黎商品交易所恒指香港33种股票指数50HK$×指数香港期货交易所9/24/202426

国际货币市场(IMM)的货币合约内容货币合约金额最低价格变动(美元)*每日最大变动(美元)初始保证金(美元)维持保证金(美元)英镑62500英镑12.5(2)1250(200元1250万日元12.5(0.01)1250(1克12.5万马克12.5(1)1250(100郎12.5万瑞郎12.5(1)1875(150兰盾12.5万荷盾12.5(1)1250(100)--法国法郎12.5万法郎12.5(0.5)1250(50)700500加元10万加元10(1)750(75)700500*表中美元数为每合约的最低价格变动数,括号内数字为每单位货币的美元汇价的点数.9/24/202427

思考与练习9/24/202428