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中国茶企的资本市场之路

张海鸥

（作者为中国民生银行茶业金融中心总经理）

引言

随着中国市场经济体制改革的深入，1984年中国茶叶市场全面

放开，经营体制也由计划经济过渡到市场经济。很多茶企从单个茶农

闯市场起步，靠自有资源及资金积累发展。虽然经过大浪淘沙，然而

相比市场竞争充分的行业，茶行业市场化步伐非常缓慢，留下来的大

多数茶企仍然是小型企业。由于茶叶行业门槛较低，在企业的初始阶

段，资金显得并不重要，当企业发展到一定阶段后，随着市场的激烈

竞争，产品的品牌建设、营销渠道的打造等成了企业必须解决的问题，

资金也成为制约企业发展的瓶颈。

标题一：中国茶业进入资本市场，机遇与挑战并存

经过改革开放三十年的发展，中国企业在发展的道路上不断前

行，很多企业经历了快速发展、实力积累、转型升级的这样一个过程，

各种行业也经历了分散、集中、升级发展的三个历程，不少企业也在

此过程中得到资本市场的垂青，在发展中跃上崭新的台阶。

但中国茶产业在这一过程中仿佛仍处于“冬眠”的状态，即使有些

企业勉强走上了上市之路，但相比其他行业，道路依然艰辛，前途未

卜。

是什么原因导致中国茶企进入资本市场如此艰难，我们必须跳出

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茶行业看资本市场，才能从中找到问题的答案。而从目前资本市场对

茶企的态度，我们可以得出以下几个信息：

一、资本市场对茶行业是十分关注的，各类投资机构及投资者都

在长期持续关注茶企乃至茶行业的发展，但这种兴趣目前整体上还仅

仅停留在关注层面，资本并没有大规模的介入；

二、大量的茶企热衷于上市，尽管各自怀揣不同的愿望，但面对

资本市场，尤其面对的是理性投资者而不是茶叶爱好者时，大家对自

身的发展状况缺乏清晰的预判与认识，一旦受挫反而打击企业发展的

信心；

三、作为传统消费行业的茶企，徘徊于资本市场之外的现状，显

示了一个不可忽视的现实，那就是中国茶产业在整体上还落后于中国

资本市场投资产业的平均水平。

有业内学者指出，中国茶业如果想参与资本市场，就必须清楚自

己的现状和资本市场的现状，否则就只能是一厢情愿。中国茶企业缺

席内地资本市场，是行业不争的现实，在当下茶企上市热度不减的情

况下，我们更应该清楚地检视中国茶产业的发展现状，从而更加系统

性地得出我们的结论，这也将更加有利于中国茶叶行业的整体发展。

标题二：茶企为什么要参与资本市场？

为什么要上市？当这一问题摆在茶企负责人的面前时，我们得到

的答案无非是以下几种：

一、通过上市可以来补充资本，使企业的资金实力大为提升，可

以大展拳脚开发更多的项目，可以获取更多的茶叶基地，建设更多门

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店及渠道资源；

二、通过上市可以进一步规范企业的经营管理行为，提升管理水

平及抗风险能力，让企业拥有健康的“体魄”，从而在市场竞争中拥有

更强的内部竞争力；

三、通过上市可以进一步提高企业的品牌知名度，尤其在茶行业

整体上缺乏标准的情况下，好的品牌代表的就是在消费者心中的好的

质量标准，这是企业提升核心竞争力的重要方式；

四、通过上市可以实现地方政府培育区域优势企业的目标，从而

加快区域行业整合，形成聚集效应，为地方产业发展及升级创造条件。

当然，没有一家企业的上市是仅仅抱着一种单纯目的，但企业参

与资本市场并不能一蹴而就，资本市场是一个十分理智的市场，也是

逐利的市场，茶企通过上市希望实现的上述目标其实也正是投资者反

过来对被投资企业的要求，投资者往往也从这些方面的表现来判断企

业的价值。因此企业简单期望通过跨入资本市场的门槛，实现每一个

方面的一夜巨变是极度不现实的，相反，这些积累都是长期的过程，

如果这些方面做的不够出色，投资者也是会用脚来投票的。

在这样的茶企与投资者的博弈中，投资者往往将每一家企业放在

若干不相关的行业与子行业中对比、筛选，在现阶段茶行业缺乏整合、

优化、提升的条件下，茶企往往成为了投资者的备选项。

标题三：商业模式，中国茶