固定收益浮息债重现信用债市场.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u浮息债重现信用债市场 5

什么是浮息信用债？ 5

浮息信用债发行情况 5

浮息信用债的常见特殊条款 8

市场还有多少浮息信用债？ 9

本周信用事件与收益率图谱 10

本周重点信用事件 10

收益率图谱 11

信用债市场回顾 14

一级市场 14

二级市场 18

风险提示 23

图表目录

图表1：浮息信用债年发行规模统计（亿元，只） 6

图表2：浮息信用债挂钩利率类型统计（亿元，只） 7

图表3：浮息信用债发行统计（按债券类型）（） 8

图表4：浮息信用债发行统计（按发行人企业性质）（） 8

图表5：浮息信用债发行统计（按发行期限）（亿元） 8

图表6：浮息信用债发行统计（按主体评级）（） 8

图表7：19青岛地铁绿色债01票面利率确定模式 9

图表8：存续浮息信用债基本要素（，亿元，年） 10

图表9：本周重点信用事件明细梳理 11

图表10：本周各期限城投债收益率情况（） 11

图表11：各省份城投债收益率情况（） 11

图表12：本周各期限产业债收益率情况（） 12

图表13：各行业产业债收益率情况（） 13

图表14：本周金融债收益率情况（） 14

图表15：信用债发行（亿元） 15

图表16：城投债发行（亿元） 15

图表17：本周各类型信用债发行量（亿元） 15

图表18：本周各等级信用债发行量（亿元） 15

图表19：本周信用债取消发行量（亿元；） 16

图表20：本周信用债票面利率（） 16

图表21：本周产业债和城投债票面利率（；BP） 16

图表22：本周信用债投标下限（BP） 17

图表23：本周产业债和城投债投标下限（BP） 17

图表24：本周信用债各评级投标下限（BP） 17

图表25：本周信用债各期限投标下限（BP） 17

图表26：本周信用债审批进度（亿元，个） 18

图表27：本周城投债审批进度（亿元，个） 18

图表28：本周产业债、城投债成交情况（亿元，） 18

图表29：本周城投债各评级成交情况（亿元） 19

图表30：本周产业债各评级成交情况（亿元） 19

图表31：本周各评级城投债利差变动（BP） 19

图表32：本周各评级产业债利差变动（BP） 19

图表33：本周国企产业债各行业信用利差周变动（BP） 20

图表34：本周民企产业债各行业信用利差周变动（BP） 20

图表35：各省份城投债信用利差情况与同比变动（BP） 21

图表36：本周城投债信用利差正向变动前二十（BP） 21

图表37：本周城投债信用利差负向变动前二十（BP） 21

图表38：本周产业债异常成交情况（，BP） 22

图表39：本周城投债异常成交情况（，BP） 22

浮息债重现信用债市场

2024年8月27日，上海临港经济发展(集团)有限公司发行了一笔浮息信用债，

简称24临港经济MTN003，发行总额10亿元，发行期限20年，在票面利率设定上以

5年国债收益率簿记日前10日均值1.88?为基准利率，并在此基础上加点0.78?，即最终当期票面利率确定为2.66?，往后每五年调整一次。该笔信用债不仅标志着上海地区首单20年期中票的诞生，同时也是银行间市场首单超长期浮息信用债以及2022年至今境内发行的首单浮息信用债。低利率环境下，浮息债再现信用债市场，引起市场关注。在此背景下，本文对浮息信用债的特点、历史发行情况、常见特殊条款以及当下市场存续情况进行梳理。

什么是浮息信用债？

浮息信用债是指票面利率挂钩某一基准利率并会随之发生变化的信用债。具体而言，浮息信用债的票面利率并非固定不变，而是在存贷款利率、资金市场利率（如

SHIBOR、LIBOR等）或债券到期收益率（如国债、国开债到期收益率等）的基础之上，加上一个固定的利差来确定，也就意味着浮息债的票面利率会随着预先设定的市场基准利率的变动而定期调整。

对于发行人而言，浮息信用债与市场基准利率形成动态联动，为发行方构建了一个灵活的融资框架，能够有效减轻发行人在利率变动环境中的融资成本压力，对冲利率风险。同时，浮息信用债亦能吸引那些偏好与市场同步增长收益的投资者群体，从而增强债券发行的吸引力。

对于投资者而言，浮息信用债是一类在利率上升时期具备防御性的券种。在市场

利率上升时，投资者能够享受到更高的利息收入，从而在一定程度上抵御通货膨胀带来的资产贬值风险。此外，一些浮息信用债的付息频率相对较高，因此其久期通常也低于对应的固息债