中国物价运行：特征与趋向.docxVIP

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、 定位：价格增速缺口来源 4

二、 拆分：价格分项如何变化 7

1、食品：拉动有望增强 7

2、服务：房地产与收入拖累 11

3、商品：弱需求与冗余产能 14

三、 结论：年内低物价或持续 16

四、 风险提示 16

图表目录

图表1 2023年以来，中国GDP平减指数同比增速较低 4

图表2 2023年7月以来，PPI同比跌幅趋于收窄 5

图表3 原材料和采矿板块对PPI同比增速的拖累减弱 5

图表4 2023年以来，不同类别原材料及矿物品价格中枢分化 5

图表5 2023年以来，中国CPI同比增速中枢下移 6

图表6 2024年以来，食品和核心CPI成为价格主要拖累 7

图表7 2024年以来，核心CPI三大分项均弱于历史均值 7

图表8 食品分项中，畜肉类波动CPI的影响最为显著 7

图表9 剔除畜肉及鲜菜鲜果，其他食品价格有筑底迹象 7

图表10 自2021年6月起，本轮能繁母猪累计去化幅度达到12.6% 8

图表11 从能繁母猪存栏看，年内猪肉价格或维持相对高位 8

图表12 牛羊肉等非猪畜肉的价格变化与猪肉较为接近 8

图表13 2024年一季度能繁母猪存栏仍在去化 9

图表14 从期货看，市场预期24