航发动力需求景气供给稀缺，航发龙头长景气可期.docx

图表索引

图1：国产航空发动机及燃气轮机 6

图2：2024H1航发动力营业收入结构 6

图3：2024H1航发动力毛利结构 6

图4：航发动力股权架构（截至2024H1） 7

图5：航发动力历史沿革 7

图6：2024H1黎明公司、南方公司、黎阳动力营业收入占比 8

图7：2019-2024H1航发动力营业收入结构（亿元） 8

图8：2019-2024H1航发动力归母净利润（亿元） 8

图9：2019-2024H1航发动力净利率与毛利率 9

图10：2019-2024H1航发动力ROE与总资产周转率 9

图11：2019-2024H1航发动力各项业务毛利率 9

图12：2019-2024H1航发动力期间费用率 10

图13：2019-2024H1航发动力研发费用及研发费用率 10

图14：2023年航发动力人员构成 10

图15：2019-2023年航发动力研发人员数量及占比 10

图16：公司关联销售情况 11

图17：公司关联采购情况 11

图18：公司营业收入目标完成情况 11

图19：公司归母净利润目标完成情况 11

图20：发动机模块拆分 12

图21：航空涡轮发动机的分代发展 13

图22：发动机推重比发展趋势 13

图23：发动机耗油率发展趋势 13

图24：发动机增压比发展趋势 14

图25：发动机涡轮进口温度发展趋势 14

图26：美国典型战斗机发动机占整机价值比 15

图27：飞机成本组成及定义 15

图28：F-35B各部分价值量 15

图29：航空发动机产业链 16

图30：航空发动机设计涉及学科众多 17

图31：航发动力设计制造协同组织架构 17

图32：航空发动机整机装配信息物理系统复杂 18

图33：F-35采购数量及预测 19

图34：美国军队战斗机/攻击机预期装备情况 19

图35：国防和军队现代化新三步走战略 20

图36：2022-2041年我国需补充的民用客机类型及数量 20

图37：C919、空客A350-900及波音787-9单价对比 21

图38：28家C919订单客户 21

图39：发动机大修成本构成 22

图40：发动机大修过程 22

图41：发动机维护成本拆分 22

图42：航空发动机维护收入至少是新机采购收入的4倍以上 23

图43：2023-2032年MRO市场预测 23

图44：2023年和2033年按部件拆分的总MRO需求预测 24

图45：相关政策支持维修服务发展 25

图46：2019年民用飞机领域发动机制造商市场份额 27

图47：空客主要机型及可选发动机型号 29

图48：波音主要机型及可选发动机型号 29

图49：吉列公司刀柄与刀片模式与主机厂新机与维修模式对比 30

图50：TotalCare维修模式的推出将RR从“被动维修”向“主动维修”转变 30

图51：RR公司开创的TotalCare按小时包修机制可实现OEM发动机整机厂与客户的双赢 31

图52：RR公司在Trent900发动机研制上有7个风险与收益共享合作伙伴 32

图53：RR公司的RRSP占比逐渐提升 32

图54：GE公司基于核心机实现谱系化发展 33

图55：航发动力在国内竞争优势明显 34

图56：实施三大战略，聚焦核心产品 35

图57：小型核心机技术派生多种发动机 37

图58：大型核心机技术派生多种发动机 37

图59：外贸出口转包业务发展阶段 38

图60：波音、空客未交付订单数（截至2024年7月） 38

图61：燃气轮机基本结构 39

图62：燃气轮机优势及应用 40

图63：2022年全球燃气轮机应用细分 40

图64：2023-2033年亚太地区燃机市场趋势预测（单位：亿美元） 41

图65：我国燃气轮机行业协同创新进程 41

图66：我国燃气轮机研发进程 42

图67：2017-2024年7月燃气轮机进出口金额与占比 43

图68：2017-2024年7月P≤5000kw燃气轮机进出口数量与占比 43

图69：2017-2024年7月P5000kw燃气轮机进出口数量与占比 43

图70：燃气-蒸汽联合循环发电项目示意图 44

图71：2014年至2023年中国燃气发电装机量 44

图72：2023年各省燃气轮机装机容量（单位：MW） 44

图73：2009-2