朝云集团-市场前景及投资研究报告-家居护理，宠物线下实体门店服务业态，高股息率，保障股东权益.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

朝云集团（6601.HK）

首次覆盖

家居护理基石稳固，宠物线下实体门店服务业

态助力高增长，高股息率保障股东权益

投资评级：买入

[Table_Rank]主要观点：

首次覆盖[Table_Summary]

⚫概况：家居护理为基石，宠物业务增长可期，盈利能力稳增，股息率

报告日期：2024-09-23约7%-8%

[Table_BaseData]朝云集团向消费者提供一站式家居护理、个人护理及宠物品类，涵盖

收盘价（港元）1.78

近12个月最高/最低（港元）1.93/1.30杀虫驱蚊、家居清洁、空气护理、洗手液、花露水、宠物食品、宠物

总股本（百万股）1333清洁、宠物除味、猫砂等多个细分品类，主要涉及七个核心品牌，即

流通股本（百万股）1333威王、超威、贝贝健、倔强尾巴、倔强嘴巴、西兰和润之素，各自针

流通股比例（%）100.00对家居护理需求的不同方面及特定消费者群体。2015年开始，以零售

总市值（亿港元）24额计，公司在中国杀虫驱蚊市场连续十年市场份额第一，家居清洁及

流通市值（亿港元）24空气护理市场份额均第二，并在个人护理和宠物护理的多个细分品类

[Table_Chart]建立领导地位。2024H1，公司实现营业收入12.49亿元，同比增长

公司价格与恒生指数走势比较

10.3%；实现净利润1.79元，同比增长31.5%；公司现金及现金等价

朝云集团恒生指数

物以及定期存款合计26.65亿元，在手现金充足，公司股息总额为每

40%股人民币0.0538元，派息率为40.0%。

30%

20%⚫宠物：加码宠物业态，宠物线下实体门店服务业态落地

10%公司于2019年创立倔强尾巴品牌，推出宠物护理产品，正式大力布局

0%

-10%宠物板块；2021年正式推出中高端宠物食品品牌倔强嘴巴，完成宠物

-20%用品和宠物食品双赛道布局。此后，公司不断强化宠物用品、食品、

保健品上游供应链及下游渠道分销能力，先后通过战略合作、股权投

资等方式布局猫砂工厂、山东帅克、中博绿亚等，并逐步由线上渠道

向宠物全渠道协同发展，投资爪爪科技，收购米乐云，宠物线下实体

门店服务业态落地，成功打造了线上线下盈利闭环，未来增长可期。

⚫家护：基本盘稳固，盈利能力提升。

公司家护产品囊括多个细分品类，形成了多维度的品牌矩阵。一方

面，积极推出具有差异化、强功效性、成分健康的产品品类，打造了

[Table_CompanyReport]

多款高毛利的大单品，并升级现有产品线，开发多款高利润率的新产

品。另一方面，线上线下双渠道发力，将高利润