百洋医药-市场前景及投资研究报告：品牌运营，创新驱动未来增长.pdfVIP

医药生物/医药商业

公

司

研百洋医药（301015.SZ）品牌运营领军者，创新驱动未来增长

究

2024年09月27日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

日期2024/9/26

当前股价(元)23.62品牌运营领军者，创新驱动未来增长

公一年最高最低(元)43.50/19.70公司2005年成立，2021年在深交所挂牌上市，作为支持源头创新的医药产业化

司总市值(亿元)124.15平台，核心业务聚焦医学创新成果的产品开发、生产制造和商业化运营。现已在

首

次流通市值(亿元)124.15骨健康、肝病、代谢性疾病等治疗领域孵化出多个品类领导品牌，如迪巧、扶正

覆总股本(亿股)5.26化瘀、奈达、泌特等，并形成涵盖OTC及大健康、OTX等处方药、肿瘤等重症

盖

报流通股本(亿股)5.26药以及高端医疗器械的丰富产品矩阵。我们看好公司核心CSO业务在现有存量

告

近3个月换手率(%)29.68客户的基础上，通过“存量客户新增合作+外延BD拓展合作+集团孵化产品注入”

的三位一体模式下带来的增长潜力，以及拓展上游制药业务带来的潜在成长空

股价走势图间，预计2024-2026年归母净利润为8.05/10.00/12.04亿元，EPS为1.53/1.90/2.29

元/股，当前股价对应PE为15.4/12.4/10.3倍，首次覆盖给予“买入”评级。

百洋医药沪深300选精品做强品牌，潜力大单品矩阵持续丰富

90%

品牌运营业务是公司的核心营收及利润，在OTC与大健康方面，公司深挖

60%

产品优势，精准定位消费需求，经过多年运营，已成功孵化迪巧、海露、纽特舒

30%

玛、等旗帜产品，品牌运营能力已获得验证，同时布局系列功效性护肤品，把我

0%

市场发展新机遇；在OTX处方药方面，公司与存量客户深度合作的同时，持续

开-30%

源2023-092024-012024-05拓展新客户，目前已与泌特、安斯泰来、阿斯利康等企业达成商业化合作协议。

证数据：聚源集团孵化注入创新药械产品，收购百洋制药布局医药工业

券

公司不仅作为一个开放型的商业化平台向上游客户开放、与外部优秀药企合作，

证

券同时通过母公司百洋集团与国家级科研院校的股权合作，旗下产业基金投资早期

研的Biotech项目，前瞻性入局国内前沿FirstinClass创新药械开发并锁定其商业

究

报化权益，待合作产品获批上市后，将交由百洋医药商业化平台进行运营，此类模

告

式有助于从“投-研-产-销”一体化流程中逐步建立起自身的创新孵化平台，以创

新促增长。此外，公司收购百洋制药有助于探索“医药工业生产+CSO”一体化

发展机