电力设备及新能源行业市场前景及投资研究报告：逆变器出口数据，欧洲市场改善.pdf

证券研究报告

8月逆变器出口数据月报：欧洲市场环比改善

2024年9月27日

※要点总结

逆变器8月出口金额环比回升，欧洲市场环比改善明显。根据海关总署数据，2024年8月，我国逆变器出口金额62亿元，同/环比分别增长24%/10%。

1-8月，我国逆变器出口金额共计402亿元，同比减少24%。2024年1-8月，欧洲、亚洲、拉丁美洲是我国出口逆变器的前三大市场，出口金额占比分

别为41%/33%/13%。欧洲仍是我国逆变器出口的第一大市场，1-8月出口金额占比从23年同期的61%下降至41%，但8月出口金额环比明显改善

（+24%）。亚洲、拉丁美洲市场需求快速增长，分别贡献了1-8月33%/13%的逆变器出口金额，新兴市场逐渐崛起。8月，亚洲出口金额环比偏弱

（-6%），主要由于季节性因素影响南亚和东南亚市场需求；拉美出口金额环比维持增势（+4%）。

亚洲市场：受南亚、东南亚雨季因素影响，逆变器出口环比表现较弱。2024年1-8月，我国逆变器出口亚洲市场金额134亿元，同比增长42%。8月，

我国出口亚洲逆变器金额19.0亿元，同/环比分别+72%/-6%。7、8月我国出口亚洲的逆变器金额环比连续下滑，主要由于南亚和东南亚地区面临雨

季，影响安装进度所致。1-8月，南亚的印度、巴基斯坦，以及中东的沙特阿拉伯、阿联酋，是我国逆变器出口亚洲的前四大地区，出口金额合计

占我国1-8月出口亚洲金额的52%。8月，我国出口印度和巴基斯坦的逆变器金额环比分别下降40%和10%，主要由雨季所致；出口沙特的月度金额波

动大（7/8月环比分别-94%/+1564%），主要由于沙特装机以大机为主，出货较不均匀；我国出口东南亚逆变器金额环比下降10%，同样受雨季影响。

欧洲市场：德国市场环比改善，乌克兰需求维持高水平。2024年1-8月，我国出口欧洲逆变器金额164亿元，同比下降49%。8月，我国出口欧洲逆

变器金额27.4亿元，同环比分别-1%/+24%，环比明显改善。8月，我国出口欧洲逆变器115.7万台（环比-2%），单台均价2364元（环比+26%），逆

变器出口金额增长主要由价格上涨带动，可能由于产品结构发生变化，例如储能产品占比增加。德国是欧洲户储的主要市场，8月我国出口德国的

逆变器金额6.1亿元，环比大增69%，主要由于单台价格上涨。由于8月德国需求端装机并无明显增长，我们推测出口增长原因可能为库存消耗和产

品结构变化。乌克兰需求维持较高水平，7/8月，我国出口乌克兰的逆变器金额分别为0.53/0.52亿元，环比+384%/-2%，需求维持强劲。

拉美、非洲市场：主要国家需求同环比均向好。2024年1-8月，我国出口拉美逆变器金额53.3亿元，同比增长33%。8月，我国出口拉美逆变器金额

7.2亿元，同环比分别+44%/+4%。巴西是我国逆变器出口拉美最主要的市场，1-8月我国出口巴西的逆变器金额占拉美区域的74%。8月，我国出口

巴西的逆变器金额4.6亿元，同/环比分别+61%/+10%。7、8月巴西逆变器出口较前几月下降，主要由于巴西冬季所致，同比仍呈现明显增长。2024

年1-8月，我国出口非洲逆变器金额24.3亿元，同比减少40%。8月，我国出口非洲逆变器金额4.2亿元，同环比分别+81%/+16%，4-8月出口金额环比

持续增加。分国别来看，南非需求降幅较大，尼日利亚等小基数市场需求则快速增长。

投资建议：欧洲市场回暖明显，新兴市场景气依旧，推荐逆变器各细分赛道领先企业。推荐：大储出海进程领先、斩获中东大单的阳光电源；深耕

户储新兴市场、实力强劲的德业股份。建议关注：户储新秀，有望受益于欧洲市场需求改善和新兴市场拓展的艾罗能源；国产微逆领军者，欧洲、

拉美业绩可期的禾迈股份。

风险提示：1.各市场需求增长不及预期的风险。2.全球市场竞争加剧的风险。3.市场限制政策收紧的风险。

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※光储逆变器出海机遇全景梳理

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