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医疗器械行业专题报告
2024中报总结：H1业绩逐季回升，关注创新驱动国产替代和器械出海
方正证券研究所证券研究报告
分析师
医疗器械板块2024中报业绩总结：24H1，医疗器械板块整体实现营收
周超泽登记编号：S12205230700031085.92亿元、同比增长1.89%，实现归母净利润216.37亿元、同比下降
2.90%，实现扣非净利润199.60亿元、同比增长2.27%，毛利率53.35%，净
利率19.93%。随着国内医疗行业整顿逐渐常态化，各类设备采购和学术活
行业评级:推荐动逐步恢复，同时创新驱动的国产替代和医疗器械企业加速出海，为上半年
行业信息医疗器械板块的业绩回升提供了支持。24Q2，医疗器械板块整体实现营收
561.19亿元、同比增长4.68%、环比增长6.95%，实现归母净利润116.48
上市公司总家数144
亿元、同比下降3.03%、环比增长16.60%，实现扣非净利润107.29亿元、
总股本(亿股)704.38同比增长2.85%、环比增长16.23%。Q2营收和盈利能力环比均有较大改善，
销售收入(亿元)2,414.722024H2有望保持逐季度环比提升趋势。
利润总额(亿元)459.87行业整顿影响逐渐减弱，创新驱动助力行业环比改善、恢复增长。2024年
行业平均PE72.42上半年，医疗设备板块实现逐季回升，主要受益于学术推广活动回暖和设备
平均股价(元)24.44采购需求恢复。IVD板块受新冠检测需求大幅回落及医疗行业整顿的影响装
机等方面业绩短期承压，但同时集采助力产品进院和国产化率提升。高值耗
材板块在手术量恢复和国产替代加速的推动下表现亮眼，营收利润稳步增
行业相对指数表现长。低值耗材板块在海外订单恢复、国内随临床需求稳健放量驱动下业绩显
19%著提升。另外，国内创新医疗器械密集获批，助力国产替代和器械出海进程
13%尽速，赋能国产企业恢复增长。2014-2023年NMPA共批准250个创新医疗
7%器械上市，到目前已有56项创新三类器械获批，新增8项进入创新通道。
1%
-5%医疗设备更新加速落地，需求释放有望助力国产化率进一步提升。受益于
-11%国务院推动的大规模设备更新政策，医学影像、放射治疗、手术机器人等设
-17%备的采购需求有望回升。多地政府加大财政投入，江苏、重庆等省市已开始
23/9/823/11/2024/2/124/4/1424/6/2624/9/7
医疗器械沪深300执行设备更新计划，部分地区已更新了上千台设备，预计设备采购潮将在下
数据来源：wind方正证券研究所半年进一步加速。
医疗器械出海结构逐渐恢复常态，各板块加速海外市场拓展。低值耗材和
相关研究医疗设备是医疗器械板块中主要的出海业务。其中，低值耗材板块经历上半
《内窥镜行业专题系列二：他山之石可以攻年海外客户去库存，出海规模小幅下降，随着海外订单的恢复和新客户的持
玉，从奥林巴斯成长路径观内窥镜行业发展与续拓展，出海业务加速放量；国产IVD企业在全球新冠检测需求下降后，积
启示》2022.09.20极推动常规试剂和仪器的海外销售，未来出海业务有望继续保持增长；医疗
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