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2024年上半年电力行业信用风险总结与展望

联合资信工商评级四部

2024年上半年，全国电力供应安全稳定，电力消费平稳较快增长，电力供需总体平衡。

综合考虑宏观经济、燃料供应、气候变化等因素，预计2024年全国电力供需形势总体紧平

衡，部分地区迎峰度夏期间供需形势偏紧。当前火电装机及电量占比仍较高，但受电力市场

化改革持续推进以及“碳达峰”“碳中和”目标等因素影响，电源结构绿色低碳转型趋势明

显。其中，风电及太阳能发电将成为清洁能源电力快速发展的主要推动力。

企业层面，受益于煤炭价格回落以及上网电价维持较高水平，火电企业基本已实现扭亏，

但进入冬储阶段后仍面临一定成本控制压力。同期，伴随整体业务规模的扩大，清洁能源发

电企业资产和收入规模均有所提升，盈利能力和现金流稳定性保持良好水平。

信用债方面，电力行业发债企业主要为中央国有企业和地方国有企业，企业整体资质好，

融资渠道通畅且融资能力强。2024年下半年，虽电力行业到期兑付债券规模较大，但行业整

体偿债风险可控。

研究报告1

一、2024年上半年电力行业运行情况

2024年上半年，全国电力供需总体平衡，全社会用电量同比增长。其中高技术

及装备制造业、互联网数据服务和充换电服务业用电增速明显。2024年上半年，除

水电外，其他类型电力设备利用小时均同比有所下降，但受益于电力总装机容量提升，

全国发电量保持同比增长，且电源结构绿色低碳转型趋势明显。

1.全社会用电情况

2024年上半年，全社会用电量4.66万亿千瓦时，同比增长8.1%。分月份看，1

－2月、3月、4月、5月、6月用电量同比增幅整体有所下降。其中，1－2月受低温、

闰年、上年同期低基数叠加影响，电力消费为两位数增长；6月受部分地区气温低于

上年同期等因素影响，电力消费增速回落较为明显。

图12023－2024年分月全社会用电量及其增速情况

资料来源：联合资信根据中国电力企业联合会数据整理

分产业看，第二产业用电量占比仍很高，其中高技术及装备制造业用电量增幅领

先。同期，第三产业用电量延续快速增长势头，互联网数据服务、充换电服务业用电

量高速增长。

2024年上半年，三产业及城乡居民生活用电量均同比提高。其中，第二产业用电

量3.07万亿千瓦时，占总用电量的65.9%，同比增长6.9%，第二产业中部分高技术

及装备制造业用电量增幅明显，如电气机械和器材制造业用电同比增长25.7%，光伏

设备及元器件制造业用电量同比增长54.9%，反映出当前制造业升级态势明显，新动

能成长壮大。同期，第三产业用电量8525亿千瓦时，同比增长11.7%。其中，在移动

互联网、大数据和云计算等快速发展带动下，互联网数据服务用电量同比增长33.0%，

在电动汽车高速发展背景下，充换电服务业用电量同比增长63.7%。

研究报告1

分区域看，全国所有省份用电量均为正增长，西部用电增速领先。2024年上半

年，东、中、西部和东北地区全社会用电量增速分别为7.7%、8.0%、9.6%和3.4%。

2024年上半年，全国所有省份全社会用电量均为正增长，其中，西藏（15.7%）、新

疆（15.2%）、云南（14.2%）、安徽（13.3%）、海南（12.0%）、内蒙古（11.5%）

等6个省份用电量增速超过10%。

2.电力生产供应情况

（1）电力投资

电力投资仍保持较大规模，其中电网投资增幅明显，电源投资受前期基数较大影

响增幅较低，但非化石能源发电投资占比仍很高。

2024年上半年，全国重点调查企业电力完成投资5981亿元，同比增长10.6%。

2024年上半年，主要发电企业电源工程完成投资3441亿元，同比增长2.5%，受前期

投资基数较大以及当期投资成本下降影响，增幅较上年同期减少超50个百分点，其

中非化石能源发电投资同比小幅下降，但仍占电源投资的85%。同期，全国电网工程

完成投资2540亿元，同比增长23.7%。

（2）装机容量

2024年上