金融计量学 第八章 实证性文章的写作.pptVIP

第八章;一、一篇典型的实证性文章的框架;;二、需要特别注意的地方;〔3〕对于统计研究结果的展现方式，简洁明了是毋庸置疑的要求。

〔4〕写作一篇好的研究报告的关键要领是要有选择性。

;三、简单介绍典型的研究课题;我们利用1855年-1987年英国市场数据，检验每单位劳动的实际工资〔即下文中的WPYE〕是否平稳。按照PPP理论，其应该是存在平稳的。

利用Microfit自带的数据库中PHILLIPS.FIT数据，文件中给出了英国的就业人数〔E〕、物价〔P〕、工资〔W〕以及实际国民生产总值〔Y〕的对数值。

在PROCESS中，键入：

C=1；WP=W-P；YE=Y-E；WPYE=WP-YE；DWPYE=WPYE-WPYE〔-1〕

在此题中，协整关系的零假设检验是：WPYE=W-P-Y+E不存在协整关系，也就是WPYE包含单位根。;图8-1WPYE的单位根检验结果;图8-2WPYE线性图;可以看到，在二战之后，WPYE的整体水平上升了，因此WPYE不平稳，即W-P-Y+E之间不存在协整关系。这进一步验证了前人的研究理论。

;;度量一项资产系统风险的指标是β系数。它被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。根据数理统计的线性回归原理，β系数可以通过同一时期内的资产收益率和市场组合收益率的历史数据，使用线性回归方程预测出来。

本文截取了上证指数以及宝钢从2000年12月13日起到2005年3月18日的日收益率，分别作为解释变量与被解释变量，利用Eviews软件进行回归。;;图8-3模型回归结果;;;;;;;二、基于有效市场的研究与基于行为金融学噪音交易理论的研究〔即文献综述〕;;;;;;;;〔二〕基于行为金融学噪音交易理论的研究

;;;;;三、数据来源和折价指数的构造;;;;四、模型介绍与实证研究结果展示;;;;;;;可见，双因素模型中，两个因素都是不显著的。而且F值很小，整个回归方程都是不显著的。这与上面的相关系数检验相互印证。随后，把holder变量参加回归模型中，得到以下结果见表8-4：

表8-4参加机构持有人占比后的横截面回归结果〔2000年〕;;〔二〕基于行为金融学噪音交易理论的研究

;;;;;;;;;;;五、研究结论与建议;;