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深度分析|公用事业
目录索引
一、“煤硅”的故事5
（一）故事一：时间的煤硅5
（二）故事二：电改之系统的破壁6
（三）故事三：公用事业化7
（四）故事四：电力需求此消彼长，电力供给水火互济7
（五）故事五：打破水文预期差10
（六）故事六：火电三部曲12
（七）故事七：净资产修复13
（八）故事八：绿电低估值修复与基本面承压14
（九）故事九：电力资本运作持续加速15
（十）故事十：大水电与小水电的故事16
二、投资建议：煤硅的故事演绎，终成“时间的玫瑰”17
（一）华润电力：火电盈利超预期，高增长高分红低估值18
（二）华电国际H：主业业绩符合预期，展望Q3值得期待18
（三）浙能电力：业绩持续兑现，看好净资产及分红增长19
（四）国投电力：水电盈利稳健，火电降本增厚业绩19
（五）长江电力：电量提升、费用下降，水电龙头业绩高增20
（六）中广核电力：上半年业绩稳定，常态化核准保障成长空间20
三、风险提示21
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