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目 录
1、看总量，全年财政缺口有多大？——或超2万亿 3
2、寻方式，财政缺口如何弥补？——调入、减支、增赤字 5
、盘活存量财政空间 5
、安排削减公共财政支出 6
、增列赤字 7
3、拆结构，弥补财政缺口会调增赤字吗？——有一定必要性，但仍是可选项 8
、支出的两本账：一般公共预算重民生，政府性基金重经济建设 8
、公共财政支出结构：央地支出拆解 11
、年内调增赤字与否的情景假设 12
4、风险提示 14
图表目录
图1：2024年前7月财政收入占全年收入比例在历史上偏低 3
图2：前7月财政收入增速不及预算目标的年份 4
图3：2015、2019、2022和2023年财政收入未完成预算 4
图4：财政减收年份调入其他预算资金和结转结余力度明显加大 5
图5：2019、2022年税收减收，非税收入提高 6
图6：2014、2020-2023年公共财政支出均未完成预算目标 6
图7：一般公共支出可分为四大类支出类别 9
图8：2022年社会文教支出占比44%，经济建设支出仅为29% 9
图9：2020-2022年不同分项预算支出与实际支出之差 10
图10：政府性基金中土地相关支出大幅减少 10
图11：2020年开始专项债规模加速增长 10
图12：2020-2022年政府性基金支出占比较高 11
图13：2022年广义赤字相对预算赤字大幅扩张 11
图14：2024年中央本级支出大部分用于政府类刚性支出 11
图15：中央对地方转移支付规模超出中央财政收入 11
图16：2022年一般公共预算支出央地分配情况 12
图17：当前中央收入承压，但中央刚性支出保持强度 13
表1：未完成经济目标的2022年财政支出同样未达目标 8
1、看总量，全年财政缺口有多大？——或超2万亿
7月财政收支数据出炉，当前财政收支压力凸显。截至7月，全国公共财政收入负增，政府性基金收入大幅下滑，均与年初预算目标存在一定差距。全年压力究竟有多大？——我们测算全年财政收入较年初预算目标约有超2万亿缺口。
1、第一本账：收入完成进度偏低，预计全年缺口1.1-1.3万亿
第一本账收入距完成目标有一定差距，缺口接近万亿。年初财政预算安排全国一般公共预算收入223950亿元，同比增长3.3%。而1-7月全国公共财政收入为
135663亿元，同比下降2.6%，较上年同比少增3671亿元。若①简单以当前增速外推全年收入增速，则相对于预算目标，公共财政收入全年缺口约为1.29万亿；②若根据每年前7个月的平均进度测算（近10年以来7月平均完成全年收入的63.7%），
2024年全年收入预计为21.3万亿，则相对预算目标的缺口约为1.1万亿元。
图1：2024年前7月财政收入占全年收入比例在历史上偏低
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2020
2021
2022
2023
2024
数据来源：、研究所；注：7月占比分母为预算总收入
还有哪些年份未完成收入预算目标？
全年未完成目标的年份：2003年以来，我国共有4次年度一般公共预算实际收入与预算收入存在差距，分别为2015、2019、2022、2023年，相应年份第一本账的缺口分别为2083、2118、6437、516亿元。
历史上全年弥补上半年财政缺口并实现目标仅有2次：前7月财政收入增速不及预算目标增速的年份有2009、2015、2019、2020、2022年。其中仅2009、2020年在后续月份增收加速，顺利完成预算目标。
2009年和2020年政策如何发力促增收：2009年延续四万亿刺激政策，在消费、基建投资等方面大力发挥财政撬动作用，辅以产业、货币端政策支持，助中国经济走出金融危机阴霾。2009年四季度开始，财政收入同比由负转正。
2020年受疫情影响，财政收入大幅下滑，中央发行1万亿抗疫特别国债、央行大幅降息，财政收入在下半年收窄降幅。且预算目标本就偏低，完成难度不大。
2024年下半年追赶全年收入目标有较大难度。一方面，
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