火电增速环比转正，预计下半年有望维持盈利.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u投资要点及重点公司盈利预测 1

周度行情回顾 3

个股表现 5

周度高频数据汇总 6

动力煤现货价格环比增长1.18%，同比下降4.47% 6

秦港库存环比增长3.68%，同比降低0.78% 7

沿海8省份煤炭库存环比减少2.32%，同比减少2% 8

月度基本面数据汇总 9

2024年7月全社会用电量同比增加5.7% 9

2024年8月发电量同比增长5.8% 10

2024年8月国内煤炭产量同比增长2.8%，进口量同比增长11.8% 12

2024年8月天然气产量同比增长6.6%，进口同比增长12.3% 13

重点新闻及公告汇总 14

重点新闻 14

重点公告 14

风险分析 17

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

投资要点及重点公司盈利预测

近期，国家统计局披露2024年8月份我国能源生产情况，8月规上发电量为9074亿千瓦时，同比增长

5.8%，增速比7月份加快3.3个百分点；其中火电、水电、风电和核电分别为6149亿千瓦时、1635亿千瓦时、502亿千瓦时和402亿千瓦时，同比变化+3.70%、+10.70%、+6.60%和+4.90%。从电力生产情况来看，伴随汛期的结束，水电对火电的挤压影响逐渐削弱，火电发电量增速环比转正。从上游煤炭生产情况来看，8月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长2.8%，增速与7月份持平；日均产量1279.2万吨。进口煤炭4584万吨，同比增长3.4%。天然气方面，8月份，规上工业天然气产量200亿立方米，同比增长9.4%，增速比7月份加快1.5个百分点；日均产量6.5亿立方米。进口天然气1176万吨，同比增长9.1%。总体来看，目前我

国煤炭供需求变化波动较小，预计动力煤价格有望平稳运行，煤价大幅上涨可能性较小，下半年火电有望维持盈利。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

重点公司盈利预测

图表1：重点公司推荐表

公司名称

股价

（元/股）

22A

EPS（元/股）

23A 24E

25E

22A

23E

PE

24E

25E

评级

火电

华能国际

6.42

-0.47

0.54

0.84

0.93

-13.6

11.9

7.6

6.9

买入

华电国际

5.07

-0.08

0.44

0.55

0.68

-63.4

11.5

9.2

7.5

买入

皖能电力

7.59

0.19

0.63

1.07

1.15

40.5

12.0

7.1

6.6

买入

上海电力

8.01

0.07

0.57

0.74

0.89

114.4

14.2

10.8

9.0

买入

华润电力

18.64

1.33

2.08

2.78

3.23

14.0

9.0

6.7

5.8

买入

申能股份

7.21

0.22

0.71

0.86

0.91

32.7

10.2

8.4

7.9

买入

大唐发电

2.43

-0.02

0.07

0.22

0.23

-109.5

32.9

11.0

10.6

买入

福能股份

8.97

1.33

1.03

1.18

1.21

6.8

8.7

7.6

7.4

买入

水电及其他电力

长江电力

28.30

0.94

1.11

1.38

1.46

30.2

25.4

20.5

19.4

买入

桂冠电力*

6.33

0.41

0.16

0.36

0.39

15.5

40.7

17.6

16.2

买入

三峡水利*

6.50

0.25

0.27

0.36

0.42

26.1

24.1

18.1

15.5

买入

三峡能源

4.07

0.23

0.25

0.28

0.31

17.7

16.2

14.5

13.1

买入

中国核电

9.72

0.48

0.56

0.59

0.65

20.3

17.3

16.5

15.0

买入

燃气

深圳燃气

6.28

0.42

0.50

0.66

0.74

14.8

12.5

9.5

8.5

买入

新奥股份

17.78

1.89

2.29

2.44

2.73

9.4

7.8

7.3

6.5

买入

蓝天燃气

13.03

1.20

0.88

0.93

0.97

10.9

14.9

14.0

13.4

买入

平均

10.4

16.8

11.7