化工行业有机硅专题：否极泰来.docxVIP

目录

有机硅：渗透率持续提升的新材料 4

需求：海外需求强劲，国内增速平稳 7

供给：新增产能有限，行业格局向好 9

景气：价差转正，边际改善明显 13

投资建议：有机硅景气有望延续上行，建议关注重点公司 14

风险提示 15

图表目录

图1：有机硅产品应用在多领域 4

图2：主流的有机硅化学式结构 4

图3：有机硅产业链 4

图4：2022年有机硅产品结构 5

图5：2023年有机硅应用领域占比 5

图6：新能源汽车有机硅产品 5

图7：有机硅在光伏领域的应用 6

图8：2024年中国有机硅月度出口量同比大幅增长 7

图9：2023年中国有机硅的主要出口国及出口量占比 7

图10：2017年-2023年中国向印度出口有机硅数量及出口占比 7

图11：2019年-2023年中国DMC表观消费量及同比 8

图12：2017年-2024年M1-8中国新能源汽车产量及同比 8

图13：2017年-2024年M1-8中国太阳能电池产量及同比 8

图14：2017年-2024年M1-7中国洗衣机产量及同比 8

图15：2017年-2024年M1-7中国冰箱产量及同比 8

图16：2017年-2024年M1-7中国空调产量及同比 9

图17：中国DMC供给扩张放缓 11

图18：2017年有机硅行业CR5为59.0% 11

图19：2024年有机硅行业CR5为63.2% 11

图20：我国甲基硅氧烷（DMC）价格价差走势图，近期有较明显边际改善 13

图21：2019年1月-2024年9月有机硅中间体周度库存（万吨） 13

图22：2019年1月-2024年9月有机硅中间体周度开工率 13

表1：海外企业有机硅产能 10

表2：中国有机硅生产企业的现有单体产能、规划新增产能及预计投产时间 11

表3：有机硅重点上市公司弹性测算 14

请阅读最后评级说明和重要声明 3/17

有机硅：渗透率持续提升的新材料

有机硅是指碳元素与硅元素构成Si-C键，且至少有一个有机基直接与硅原子相连的化合物。硅原子上带有各种有机基团，包括甲基、乙基、烷氧基、苯基等。目前的主流产品一般为主链是[Si-O-Si]n，且硅原子上另外两个基团是甲基的二甲基环硅氧烷混合环体

（DMC），亦即有机硅中间体。

图1：有机硅产品应用在多领域 图2：主流的有机硅化学式结构

资料来源：瓦克化学年报， 资料来源：瓦克化学官网，

有机硅行业产业链主要为“金属硅——有机硅单体——有机硅中间体——有机硅产品”。有机硅的生产合成需要金属硅、甲醇和氯甲烷合成粗单体，产物包含一甲基三氯硅烷、二甲基二氯硅烷、三甲基一氯硅烷、高沸物、低沸物，含氢硅烷等，其中二甲基氯硅烷作为合成DMC的单体，可经过一甲二甲反复歧化提高收率至85%以上。二甲水解裂解精馏生成DMC。行业一般认为1吨有机硅单体可折成0.52吨DMC。

图3：有机硅产业链

硅石气相白碳黑

硅石

气相白碳黑

建筑

金属硅 一甲基三氯硅烷

（0.52t） (7%)

电

硅橡胶

（67%）

电子器件

二甲基二氯硅烷

甲醇 (91%)

配件、消费品

一氯甲烷

（1.6t） 硅油（27%）

氯化氢

三甲基一氯硅烷

(2%)

日化、助剂

草甘膦副产

硅树脂（6%）

电子电器

资料来源：百川盈孚，

有机硅下游产品众多，应用领域各异。深加工产品主要包括硅橡胶、硅油、硅树脂和硅烷偶联剂四大类，其中硅橡胶根据硫化机理和硫化温度不同，可分为室温硫化硅橡胶

（RTV）、高温硫化硅橡胶（HTV）、加成型硫化液体硅橡胶（LSR）三类。根据ACMI/SAGSI统计，2022年RTV、HTV、硅油、LSR、硅树脂等产品市场占比分别为37.0%、29.4%、28.3%、3.6%、1.8%。

图4：2022年有机硅产品结构 图5：2023年有机硅应用领域占比

硅油

28.3% 70.0%

28.3% 70.0%

硅橡胶

RTVHTVLSR

建筑

9%6%6%30%10%12%27%

9%

6%

6%

30%

10%

12%

27%

交通运输医疗卫生其他

资料来源：ACMI/SAGSI， 资料来源：ACMI/SAGSI，

优异性能衍生出众多产品，新应用领域不断被点亮，渗透率持续提高。由于有机硅的框架为[Si-O-Si]n，比C-C键更加稳定，因此具有更好的耐温特性、电气绝缘性能、化学惰性和低表面张力。同时由于硅原子的属性，有机硅具备非常良好的防水性，可以用于各种防水密封。除了传统的建筑（30%）、电子电器（27%）、