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近年国内燃料油市场变化分析（下）

2燃料油市场价格

2.1价格机制

我国成品油定价机制经历了由原国家计委按进口完税成本为基础确定零售

中准价，到参考国际市场变化制定零售中准价的过程；但由于我国燃料油进口

在石油进口和燃料油供应中所占权重均较大，燃料油进口价格一直成为国内市

场价格的主要表征。

中国燃料油的流通价格完全由市场决定，但在2004年以前燃料油进口还需

要配额，供给方面并非完全市场化操作。按照加入世界贸易组织(WTO)的承诺，

我国石油销售企业要迎接三个方面的挑战：一是恢复进口，成品油进口将以每

年15%递增，4年后全部放开；二是关税递减，成品油关税从目前的18%降至

9%；三是现在外国石油公司的分销权，3年后将成为成品油零售权，5年后再变

为成品油批发权。因此燃料油期货真正上市，要等到2004年中国完全取消燃料

油进口配额后才能够实现。

我国进口燃料油通常采用装船当天及装船前、后各两天共五天的新加坡普

氏燃料油现货报价的加权平均价，作为双方结算的价格，这一价格是新加坡市

场燃料油供需关系的反映，但却决定着中国进口燃料油全部成本。燃料油企业

从确定货源、安排船期到完成实物交收，一般需要一个月左右时间，在燃料油

价格剧烈波动期间，尤其是新加坡市场价格与国内市场价格出现“倒挂”时，

对燃料油进出口商和相关企业而言意味着巨大的市场风险。

2.2价格构成

如今国内市场价格主要由进口燃料油和国产燃料油构成。由于进口燃料油

有60%以上通过广东口岸进口，同时广东省燃料油消费量约占全国3成，黄埔

市场进口船货的交易方式主要为过驳，出货速度较快，对国际市场价格走势较

为敏感，广东黄埔市场燃料油进口价格成为国内燃料油价格的风向标。近年来

国产燃料油价格主要由生产企业提供报价，由于国产燃料油产量变化较小且所

供客户相对稳定，国产燃料油价格变动区间较窄，变动幅度不大。

2.3近年价格变化

2.3.12004年整体走高，四季度冲高回落

2004年国内燃料油价格整体走势是冲高回落。其中1—4月、11—12月是

市场相对疲软的两个阶段；而5月和10月涨幅较快。

进口燃料油体现了和国际市场燃料油价格较好的联动性，1—4月国内市场

价格承接2003年上涨走势，但受需求淡季因素的压制，现货价格在2000元左

右盘整；自5月起各地现货商积极备货迎接夏季需求高峰，带动价格大幅走

高，进口量也大幅增加，导致7月中下旬现货价格有所回落；之后受美国原油

价格7月底以后暴涨影响，燃料油价格也大幅跟涨，10月29日黄埔180CST混

调燃料油创出2500元／t的历史高值；11月以后，受国际原油价格下跌以及国

内需求减少等因素的影响，国内各地燃料油价格纷纷回落，年底黄埔市场价格

已接近年初水平。2004年国内黄埔进口180CST全年均价为2082元／t，同比

上涨150元／t，增幅7.8%。

2.3.22005年国内价格也呈现逐级攀高

自年初开始不断上涨，一季度涨势较为迅猛，二季度价格进入较为稳定的

“平台期”，7月底开始再次短时大幅上扬，9月中下旬开始有所回落，但相对

于前期价格，仍处于较高区间。黄埔高硫180CST年均价为2883.47元／t，同

比上涨38.44%，与2004年7.8%的涨幅相比有较大增长；山东俄罗斯M100年均

价为3035.25元／t，为各地区最高；华南250#年均价为2531.69元／t，山东

渣油年均价达到2236元／t。

2005年黄埔港进口燃料油过驳价与到岸价年均价差为37.48元／t，但由

于国际燃料油价格长期处于高位，2005年进口商可获得利润时段总计不到全年

的30%。市场倒挂长期持续，不仅“倒挂”时间长，单日进口负利润也一度冲

高接近210元／t。

集中到货使国际油商趁机推价，倒挂机率增多。如在6月13—19日间，抵

达黄埔港船货数量为530kt，新加坡高硫180CST周均价为259.8美元／t；6月

20--26日虽抵港数量为369kt，但由于前一周的到货增加，国际油商预期国内

需求上涨因而抬高价格，新加坡180CST周均价上涨至268.3美元／t，黄埔港

过驳价低于到岸价19.4元。

2.4影响因素分析