石油石化行业政策发力，大化工4次大底复盘.pdfVIP

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正文目录

1.大化工板块25年4次底部复盘4

1.1政策发力促进地产消费4

1.2周期底部反弹回溯5

1.3基金持仓历史回溯8

2.政策发力有望提振化工需求实现新一轮反弹10

2.1基础化工：盈利仍承压，静待需求改善11

2.2石油化工：烯烃消费磨底，消费提振涤纶长丝等12

3.投资建议：建议关注顺周期优质资产等15

4.风险提示15

图表目录

图表1：国内房屋新开工面积和商品房销售面积累计同比（%）4

图表2：固定资产投资完成额以及房地产开发投资完成额累计同比（%）4

图表3：2016年1月至2024年8月化工行业PPI和CPI对比（%）5

图表4：2000年至今石油石化（申万）市盈率与指数点位回溯5

图表5：2000年至今基础化工（申万）市盈率与指数点位回溯6

图表6：2005Q1至2024Q2石油石化板块基金重仓持股比例变化图9

图表7：2005Q1至2024Q2石油石化板块基金重仓持股比例变化图10

图表8：CCPI指数（中国化工产品价格指数）和CCPI-原油价差走势11

图表9：基础化工板块营收变动情况12

图表10：基础化工板块归母净利润变动情况12

图表11：基础化工板块季度销售毛利率走势和分位数12

图表12：基础化工板块季度ROE走势和分位数12

图表13：聚烯烃-原油价差（元/吨）13

图表14：涤纶长丝—PTAMEG产品价差（元/吨）14

图表15：布伦特原油期货结算价（美元/桶）15

请务必阅读报告末页的重要声明3/17

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1.大化工板块25年4次底部复盘

1.1政策发力促进地产消费

中共中央政治局9月26日召开会议，对房地产和消费提出了针对性的政策促进措施。

房地产：首次提出要“促进房地产市场止跌回稳”，以及“调整住房限购政策，降低

存量房贷利率”。根据国家统计局数据，截至2024年8月，国内房屋新开工面积累

计同比下降22.5%，与2023年同期降幅基本持平；商品房销售面积累计同比下降18%，

较2023年同期7.1%的降幅进一步扩大。截至2024年8月房地产开发投资完成额累