新泉股份自主饰件领跑者再成长.pdfVIP

[Table_CompanyRptType1]新泉股份（603179）

正文目录

1基本情况：自主汽车饰件头部供应商4

2成长逻辑：“内生+外延”双增长8

2.1规模化：成本优势下形成增长正循环8

（一）固定成本：高效运转的产能及人工9

（二）变动成本：有进一步降本提升盈利的空间12

2.2全球化：积极布局海外，迎增长新阶段13

2.3多元化：升级内饰产品，开拓外饰产品14

3盈利预测与投资建议：饰件白马标的强者愈强16

风险提示：18

财务报表与盈利预测19

敬请参阅末页重要声明及评级说明2/20证券研究报告

[Table_CompanyRptType1]新泉股份（603179）

图表目录

图表1新泉股份发展历史4

图表2新泉股份股权结构5

图表3新泉股份主要产品6

图表4新泉股份近年前五大客户营收及占比情况6

图表5新泉股份近年前五大客户营收增速情况6

图表6新泉股份近年营业收入情况7

图表7新泉股份近年归母净利润情况7

图表8新泉股份近年期间费用率情况7

图表9新泉股份近年盈利能力情况7

图表10新泉股份近年资本开支及经营现金流净额情况（单位：亿元）7

图表11新泉股份近年折摊/营业收入情况7

图表12新泉股份仪表板总成产品市占率（%）8

图表13新泉股份门板总成产品市占率（%）8

图表14新泉股份经营模式正循环8

图表15新泉股份固定成本中各细项占营收比例9

图表16新泉股份VS可比公司固定成本占营收比例9

图表17新泉股份固定资产折旧及细分类别情况9

图表18新泉股份固定资产周转及占总资产比例情况10

图表19新泉股份人效指标情况10

图表20新泉股份固定成本占比11

图表21新泉股份变动成本占比12

图表22新泉股份固定成本及可变成本情况12

图表23新泉股份海外基地布局情况13

图表24新泉股份组织架构14

图表25新泉股份内外饰主要产品工艺对比15

图表26：新泉股份2024-2026年按客户收入分拆情况16

图表27：新泉股份2024-2026年盈利预测情况17

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/20证券研究报告

[Table_CompanyRptType1]新泉股份（603179）

1基本情况：自主汽车饰件头部供应商

新泉股份是领先的自主汽车饰件供应商。公司成立于2001年，深耕汽车饰件行

业多年拥有较为完善的汽车饰件产品系列，主要产品包括仪表板总成、顶置文件柜

总成、门内护板总成、立柱总成、流水槽盖板总成和保险杠总成等内外饰件，并已实

现