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行业深度研究|国防军工

可控核聚变——“人造太阳”未来可期证券研究报告

2024年06月29日

行业深度研究报告

核心结论行业评级超配

前次评级超配

【核心结论】可控核聚变应用场景多样化，涵盖发电、医疗等市场，目前最

评级变动维持

主要的目标场景为发电。可控核聚变发电的安全性、环保性、能量密度和成

近一年行业走势

本相比其他发电方式具有优势。国家政策发力，中央核心文件彰显坚定发展

核聚变的决心，在整个核电领域，我国技术储备丰富，其中，聚变裂变混合国防军工沪深300

堆技术处于全球领先水平，核聚变市场空间巨大，产业链投资机会丰富。0%

-6%

【主要逻辑】核聚变相关技术当下在快速发展阶段，磁约束是主要的发生方-12%

式。核聚变是两个轻原子核结合成一个较重原子核并释放出巨大能量的过-18%

-24%

程，可控核聚变常见三种约束方式分别为引力、磁、惯性约束，其中磁约-30%

-36%

束利用强磁场来约束粒子，是国内目前侧重的核聚变方式。在整个核电领域，2023-062023-102024-02

我国技术储备丰富，其中聚变裂变混合堆技术处于全球领先水平，其主要优

势包括更高的能量效率、燃料增殖能力、减少放射性废物和更高的安全性。相对表现1个月3个月12个月

核聚变最核心的应用场景为发电，对我国资源发展具有重要意义。核聚变应国防军工-0.80-3.98-20.14

用场景多样化，涵盖发电、医疗等市场，目前最主要的目标场景为发电。可沪深300-4.20-2.14-9.42

控核聚变发电的安全性、环保性、能量密度和成本相比其他发电方式具有优分析师

势。从国内能源需求来看，可控核聚变发电对中国能源发展意义重大，根据

杨雨南S0800523050002

国家统计局数据显示，自2016年以来，中国的能源消费量年复合增长率为

3.8%。核聚变发电将为中国的经济和社会发展提供强有力的保障，有助于实

yangyunan@

现碳达峰和碳中和目标，推动可持续发展进程。

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政策发力，中央核心文件彰显坚定发展核聚变的决心。自21年以来，中央