铁路装备行业深度报告：政策支持叠加后市场放量，铁路装备高景气可持续.pdfVIP

铁路装备深度报告

目录

1行业概况：轨交行业分为铁路、城轨两大系统1

2铁路投资维持高位，行业高景气可持续3

2.1规划端：铁路规划目标明确，长期发展空间大3

2.2投资端：铁路投资维持高位且持续性强，装备投资占比提升5

2.3需求端：客运量大幅增长，动车组招标超预期7

3政策刺激行业景气度高，设备更替与动车五级修放量9

3.1产业链：铁路装备高景气，设备厂商受益9

3.2设备更替：中央推动新一轮设备更替，铁路行业率先受益11

3.3车辆维保：整车高级修进入放量阶段，动车五级修加速释放15

3.4受益于行业景气，重点公司弹性测算19

4重点关注：轨道交通装备领军企业20

4.1中国中车（601766.SH）：全球轨道交通车辆龙头20

4.2中国通号（688009.SH）：轨交控制系统龙头23

4.3时代电气（688187.SH）：轨交电气装备龙头26

4.4思维列控（603508.SH）：机车LKJ列控系统龙头30

4.5康尼机电（603111.SH）：轨交门系统领军企业32

5风险提示34

请务必阅读正文后的重要声明部分

铁路装备深度报告

图目录

图1：铁路按照时速分为普速铁路、快速铁路、高速铁路1

图2：铁路按照主管部门分为国家铁路、地方铁路等1

图3：铁路按照运输目标分为普速铁路、高速铁路、重载铁路等1

图4：城轨系统是服务于城市内的各种轻型化铁路运输系统2

图5：2023年，全国铁路运营里程达15.9万公里3

图6：2023年，铁路投产新线3637公里，其中高铁2776公里3

图7：2018年以来，全国铁路实际投产均高于目标投产里程4

图8：全国铁路固定资产投资完成率高4

图9：2017年以来，全国高铁实际投产均高于目标投产里程5

图10：2022-2023年，全国非高铁实际投产高于目标投产里程5

图11：2023年，我国城轨总里程为1.1万公里5

图12：2023年，我国城轨新增里程为876公里5

图13：2024年1-8月，我国铁路固定资产投资同比+10.5%6

图14：2024年1-8月，全国铁路固定资产投资单月投资额高6

图15：历史上，我国铁路固定资产投资基建占比高6

图16：2023年，我国铁路车辆购置投资占比约12%6

图17：2024年上半年，国铁集团营业总收入同比减少0.2%7

图18：2024年上半年，国铁集团运输总收入同比增长4.7%7

图19：2024年上半年，国铁集团净利润同比扭亏为盈7

图20：2024年上半年，国铁集团资产负债率为64.6%7

图21：2024年1-8月，全国铁路单月完成客运量同比提升8

图22：2024年5-8月，全国铁路单月完成货运量同比提升8

图23：2024年1-8月，全国铁路客运量同比+14.9%8

图24：2024年1-8月，全国铁路货运量同比+2.6%8

图25：2017年以来，我国350km/h动车组单次招标情况（其中，2024年数据截至2024年8月）9

图26：2013年以来，我国动车组招标情况9

图27：截至2024年8月，国铁集团招标350km/h动车组165组9

图28：轨道交通装备产业链10

图29：城轨建设中车辆购置占比约10%10

图30：铁路建设中车辆购置占