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东兴证券深度报告P3

机械行业：专用设备有望迎估值修复

表格目录

表1：人民币升值期间申万机械设备三级指数涨幅、扣非归母净利润增速、PE分位数、2024PEG4

表2：细分板块代表公司2023年海外营收占比6

表3：Scanlab下游主要应用领域7

表4：脆性材料加工细分市场8

表5：激光远程焊在汽车工业的应用11

表6：联赢激光在研项目11

表7：激光设备上市公司主营占比及毛利率11

表8：锂电设备海外订单汇总17

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P4东兴证券深度报告

机械行业：专用设备有望迎估值修复

1.专用设备有望迎估值修复

复盘历史上两次人民币升值期间机械设备板块行情，以此为启示，对后续机械设备板块行情进行展望。811

汇改以来，人民币有过两次较大幅度的升值行情，分别是2017年1月4日至2018年2月8日和2020年5

月29日至2022年3月1日，期间人民币升值9.72%、13.07%，后续若人民币升值持续，专用设备有望迎

估值修复。

图1：人民币兑美元走势

资料来源：同花顺，东兴证券研究所

1.1人民币大幅升值期间专用设备涨幅较大

回顾2017年1月4日至2018年2月8日和2020年5月29日至2022年3月1日人民币升值期间机械设

备细分板块行情，在两个区间均实现大幅上涨的板块为激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备专

用设备板块。与此同时，在人民币升值期间，上述四个板块扣非归母净利润亦实现较大增长。站在当前时点，

上述细分板块估值分位数处于低位，同花顺2024年度预测PEG均小于1，估值具有吸引力，后续如果人民

币持续升值，有望迎估值修复。

表1：人民币升值期间申万机械设备三级指数涨幅、扣非归母净利润增速、PE分位数、2024PEG

证券名称区间涨跌幅2017年扣非区间涨跌幅2021年扣非归母净利上市首日以2024年度预

2017年1月归母净利润同2020年5月润同比增速(%)来市盈率测PEG

4日-2018年比增速（%）29日（PE，TTM）

2月8日-2022年3月分位数

1日

激光设备53.29%111.73%27.48%104%5.60830.2580

锂电专用设备22.00%107.90%172.49%111%2.02900.0981

半导体设备20.35%50.21%97.98%236%15.36170.8388

光伏加工设备2.11%515.26%178.95%85%2.97900.2495

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