港股相对A股背离式上涨的原因分析报告.ppt

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@长江证投资策略|深度报告

目录

港股与A股行情分化的探讨6

美联储降息开启对美股和经济的影响？ 13

市场复盘：主要宽基指数上涨，港股行业普遍上涨22

风险提示25

图表目录

图1:2024年2月1日至2024年9月20日沪深300和恒生指数的涨跌幅表现6

图2：2016年以来，美元指数和恒生指数收盘价走势基本呈负相关7

图3：2016年以来，美债收益率和恒生指数收盘价走势基本呈负相关7

图4：美联储降息点阵图7

图5：中债利率和恒生指数2024年之前基本呈正相关，2024年开始正相关性减弱8

图6：2024年3月底，恒生指数和沪深300权重股的表现开始分化9

图7：2024年4月，白酒指数和港股互联网指数表现开始分化9

图8：沪深300各行业成分股数量及自由流通市值（按长江一级行业筛选）10

图9：恒生指数各行业成分股数量及自由流通市值（按Wind-级行业筛选）10

图10:沪深300和恒生指数成分权重排名前三的行业涨跌幅10

图11:2024年9月12日至19日，南向资金主要流入银行，房地产和汽车与汽车零部件行业11

图12:2024年9月12日至190,南向资金持股占流通市值比重的边际变化11

图13:2024年9月12日至190,南向资金流通市值边际变化11

图14:2024年2月1日至9月190,南向资金主要流入银行、能源、电信服务等行业12

图15:2024年2月1日至9月190,南向资金持股占流通市值比重的边际变化12

图16:2024年2月1日至9月190,南向资金流通市值边际变化12

图17:2024年2月1日至9月200,港股红利在大部分时间表现优于A股红利13

图18:1954-1990年美国联邦利率与PMI、标普500表现14

图19:1990-2024美国联邦利率与PMI、标普500表现14

图20：1954年-1990年美国联邦利率与CPI、标普500表现15

图21：1990年-2024年美国联邦利率与CPI、标普500表现15

图22：2005年-2024年美国联邦利率与PMI、上证指数表现（更多是美国式降息）16

图23：2005年-2024年美国联邦利率与PMI、恒生指数表现（更多是美国式降息）16

图24：1982年至今衰退式降息前后60个交易日恒生指数表现17

图25：1982年至今衰退式降息前后60个交易日上证指数表现17

图26：1982年至今衰退式降息前后60个交易日标普500指数表现17

图27：1982年至今预防式降息前后60个交易日恒生指数表现18

图28：1982年至今预防式降息前后60个交易日上证指数表现18

图29：1982年至今预防式降息前后60个交易日标普500指数表现18

图30：将2021-2024年各年的9月20日的股息率TTM进行对比，港股市场股息率高于A股市场19

图31：2024年AH股溢价处于近10年较高位置19

图32：2024年9月21日，哈里斯的支持率高于特朗普20

图33：哈里斯和特朗普大选纲领对比21

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图34：2024年9月16日至200,市场主要宽基指数上涨，恒生指数和恒生科技领涨22

图35：今年最低点至今的涨跌幅来看：恒生指数和恒生科技弹性较大22

图36：2024年9月16日至200,中证2000领涨，科创50领跌22

图37：今年最低点至今的涨跌幅来看，万得