可编辑文档：3C设备行业市场前景及投资研究报告：创新周期.pptx

创新周期启，时——3C设备行业研究报告行业评级：看好2024年8月5日

创新周期启，国产代替时一、3C市场：过去8年总量较为稳定，XR、折叠屏、AI手机为代表的新一轮创新周期或正在启动1、总量稳定：据、canalys等数据，15-23年，全球智能手机/PC/平板电脑年均出货量分别保持在13/2.8/1.6亿台左右，可穿戴设备增长较快，23年出货量达5.1亿台，15-23年CAGR=26%；同时，苹果作为消费电子产品龙头，23年手机/PC出货量分别为2.3/0.2亿台，近5年市场份额呈上升趋势。2、潜在创新：消费电子有望迎来新一轮创新周期，XR、折叠屏、AI手机为潜在创新趋势，据IDC和Counterpoint预测，28年全球AR/VR出货量有望超过0.35亿台，27年全球AI手机出货量预计达5.2亿部，同时，19-25年我国折叠屏手机出货量CAGR约110%。3、我们的判断：消费电子行业目前或正处于复苏周期叠加创新周期的向上趋势中，苹果作为消费电子终端龙头，竞争优势仍强大，在新一轮创新周期中有望继续引领行业增长，终端销量有望超预期，同时市场份额增长也有望超预期，或将带来产业链上游相关设备在需求端的弹性超预期。二、3C设备：规模持续增长、格局分散、错位竞争1、总量：近年来我国3C自动化设备市场规模不断增长，2022年市场规模约为2350亿元。伴随国内相关设备公司综合实力的提升，3C自动化设备作为企业降低成本的重要手段之一，市场规模有望持续增长。2、特点：小而美——3C设备分布在前段零部件、中段模组、后段成品等环节，以生产、组装、检测设备为主，特点为格局分散、错位竞争、毛利较高。3、我们的判断：3C设备格局较为分散，推荐线索或能从过去成长驱动因素中寻得——过去较长时间苹果手机销量并未增长背景下，组装板块相关公司消费电子业务营收增速非常亮眼，我们认为这或与此环节需求弹性与苹果创新改款相关性较大导致。新一轮创新周期将至，组装板块有望再度迎来业绩高增机会。三、投资建议：推荐板块排序——组装、屏幕、PCB、检测及SMT1、我们最看好组装板块，理由如下：1）组装环节或与苹果创新改款相关性更大，设备需求弹性更大；2）组装板块公司市值较大且过去业绩增长迅猛，在核心驱动力（创新拉动需求）不变的前提下，有望延续业绩高增趋势。推荐：赛腾股份、博众精工。2、我们看好屏幕板块相关设备公司，理由如下：1）8代线建设周期启动带来增量设备需求；2）检测设备领军在半导体领域的横向拓展打开成长空间。推荐：奥来德、精测电子；关注：联得装备、精智达。3、我们看好芯碁微装在PCB行业整体复苏背景下，曝光设备的市占率持续提升，及公司直写光刻设备在泛半导体领域的拓展打开成长空间。4、检测及SMT板块，我们看好快克智能基于焊接技术拓展AOI和半导体封装领域打开成长空间；检测板块，我们看好行业持续扩容背景下，相关细分领军的成长潜力。推荐：快克智能；关注：天准科技、荣旗科技、奥普特、凌云光。2四、风险提示消费电子发展不及预期、进程不及预期等。

目录01023C市场3AOI：看好内资领军在行业扩容背景下市占率提升持续提升的潜力（天准科技、荣旗科技、奥普特、凌云光）回顾：总量稳定，手机、电脑、Pad等产品过去八年出货量较为平稳；可穿戴设备呈增长趋势4屏幕：看好检测设备领军在半导体领域横向拓展打开成长空间，及8代线投资带来设备增量需求（奥来德、精测电子、精智达、联德装备）CONTENTS展望：潜在创新，XR、折叠屏、AI手机等创新趋势，有望带来上游设备增量需求3C设备5SMT：看好国内企业在细分设备领域的、领域拓展（快克智能）发展趋势：3C自动化设备为企业降低成本的重要手段之一，规模有望持续增长特点：小而美（分散、较高毛利、错位竞争）0405投资建议推荐板块排序——组装、屏幕、PCB、检测及SMT03（1-5）具体环节风险提示1PCB：看好芯碁微装曝光设备市占率持续提消费电子发展不及预期、进程不及预期等升，及在泛半导体领域的拓展机会（芯碁微装）2组装：看好苹果创新改款带来的自动化组装3设备增量需求（赛腾股份、博众精工）

11、回顾：总量稳定，手机、电脑、Pad等产品3C市场过去八年出货量较为平稳，可穿戴设备呈增长趋势2、展望：潜在创新，XR、折叠屏、AI手机等潜在创新，有望带来上游设备增量需求4

总量：过去八年整体保持稳定，苹果份额近5年持续提升全球总量：手机、PC、平板电脑保持稳定，可穿戴设备增长较快苹果份额近5年持续提升2015-2023年全球智能手机出货量较为平稳（亿台）2015-2023年全球PC出货量较为平稳（亿台）苹果手机出货量（亿台）市场份额（右轴）智能手机（亿台）智能手机增长率（%）10%PC（亿台）PC增长率（%）2.402.3001.90