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[Table_PageTop]电子/行业深度
目录
1.国内封测公司H1业绩高增，但中外分化情况显著4
1.1.国内封测公司2024H1业绩回顾4
1.2.2024H1中外封测厂业绩分化明显5
1.3.中外封测厂业绩分化原因分析6
1.3.1.原因1：国内消费电子等下游补库6
1.3.2.原因2：海外大厂“inChinaforChina”策略7
1.3.3.原因3：海外平稳复苏，未出现补库8
2.国内封测行业稼动率预测：谨慎看待Q4，乐观展望明年12
2.1.库存：虽然IC原厂库存水平仍高，但产业链库存均偏低12
2.2.需求：PC、手机保持乐观，工业拐点已至，汽车展望分化15
2.3.供给：投产高峰已过，进一步降价空间小18
2.4.行业beta外的增长点19
2.4.1.AI芯片带来的CoWoS需求20
2.4.2.AppleAirPods4带来的SiP需求20
2.4.3.AI终端超预期带来的相关封测需求21
2.5.结论：谨慎看待Q4，乐观展望明年22
3.相关标的推荐24
3.1.长电科技：海外收入占比高，下游分布愈加均衡24
3.2.通富微电：深度绑定AMD，共享AI产业趋势红利24
3.3.华天科技：业绩筑底回升，产品线持续升级24
3.4.晶方科技：CIS封装龙头，持续加码车规业务25
3.5.甬矽电子：H1营收大幅增长，先进封装版图持续扩张25
3.6.兴森科技：FCBGA载板成功量产，整体业绩筑底回升25
3.7.华海诚科：2024H1业绩高增，国产EMC市场广阔26
3.8.深南电路：受益AI产品结构优化，封装基本加速导入高端产品26
3.9.艾森股份：半年报业绩稳定增长，下半年多项目落地可期26
4.风险提示28
图表目录
图1：综合性龙头封测公司收入同比增速4
图2：综合性龙头封测公司毛利率4
图3：特色封测公司收入同比增速5
图4：特色封测公司毛利率5
图5：海外封测公司收入同比增速5
图6：海外封测公司毛利率5
图7：华天科技UNISEM收入增速毛利率6
图8：国内封测公司海外/国内收入同比增速6
图9：全球手机出货量预测6
图10：A股逻辑板块收入库存指标6
图11：A股射频板块收入库存指标7
图12：A股存储板块收入库存指标7
图13：A股功率板块收入库存指标7
图14：A股模拟板块收入库存指标7
图15：全球龙头手机SoC公司收入情况（百万美元）8
请务必阅读正文后的声明及说明2/30
[Table_PageTop]电子/行业深度
图16：全球龙头手机SoC公司库存情况（百万美元）8
图17：全球龙头射频公司收入情况（百万美元）9
图18：全球龙头射频公司库存情况（百万美元）9
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