预制菜行业市场前景及投资研究报告：新规重构行业标准，市场格局演化.pdfVIP

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研2024年10月13日

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报新规重构行业标准，再看市场格局演化

告—预制菜行业深度报告

推荐(维持)投资要点

▌新规推进供应链升级，供需两端发力拉升景气度

2024年3月我国六部联合颁布预制菜新规，较以往收窄预制

菜概念，强调“不添加防腐剂”，对预制菜杀菌工艺提出更

高要求。从供给端来看，作为食品工业化的产物，预制菜位

行业相对表现于餐饮供应链中下游，与上游调味速冻和下游终端餐饮均有

表现1M3M12M链接，因此赛道参与者类型丰富，各企业基因不同、各有优

食品饮料(申万)26.610.0-11.5劣。从需求端来看，疫情后餐饮大盘人均消费同比降低，预

沪深30023.011.96.1制菜通过优化原材料/房租/人工成本满足门店降本增效诉

求，同时受家庭小型化与“懒宅”文化驱动，消费者在C端

市场表现通过购买预制菜满足省时省力需求。

(%)食品饮料沪深300

20▌对标海外成长潜力足，市场出清利好集中度提升

10

0从行业空间来看，我国预制菜行业保持高增态势，2019-2022

-10

-20年收入CAGR为19%，预计2025年可达4757亿元，人均预制

-30菜消费量从2013年5.4kg增至2022年9.1kg，但渗透率

-4010%-15%对比海外成熟国家渗透率60%仍有明显空间，复盘美

日预制菜发展历程，我们认为中国预制菜仍有近10年的成长

资料：Wind，华鑫证券研究期。从产品角度来看，我国菜系复杂度较海外更高，但预制

相关研究菜sku仅1000余种，远低于日本（3000余种），伴随产线

1、《食品饮料行业周报：节后市场升级与新口味挖掘，国内预制菜品仍有开拓空间。从渠道角

信心继续恢复，看好板块估值继续度来看，2023年我国预制菜B端：C端为8:2，目前B端贡

修复》2024-10-07献增长主力，我们认为在连锁餐饮自建央厨比例（2022年

2、《食品饮料行业周报：政策强刺80%）逐年提升的情况下，中小B端想象空间更足，拥有零售

激，信心快速回升》2024-09-29基因的企业可持续打造C端品牌认知，占领消费者心智。复

3、《食品饮料行业点评报告：政策盘美日，预计随行业竞争格局稳定后，我国市场出清叠加头

强刺激，估值修复中》2024-09-26部企业横向并购将实现市场集中度提升。

▌利好具备规模、供应链、成本优势的龙头企业

考虑规模、渠道、供应链三个维度，我们选取安井食品、千

行味央厨、龙大美食作为重点企业分析。1）安井食品：作为国

内速冻龙头，公司2021年提出“