电力行业市场前景及投资研究报告：AI高速发展提振需求，US电力受益，储能.pdfVIP

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公用事业发布时间：2024-10-12

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

AI高速发展提振需求，US电力行业持续受益

上次评级:优于大势

电力行业深度报告

报告摘要：

[Table_Summary]

受益AI蓬勃发展，电力需求加快增长。以ChatGPT为代表的大语言模[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

型被广泛认为将引发新一轮产业革命，而作为发展现代AI的重要基础

设施，数据中心预计将蓬勃发展，BCG预测到2027年全美多数地区数公用事业沪深300

据中心规模将翻倍，麦肯锡预测到2030年数据中心耗电量将达606TWh20%

（80GW）、年复合增速22.4%、占美国电力需求量11.7%。此外，制造15%

10%

业回流、加密货币开采、油气资源开采等预计也将驱动美国电力需求增5%

长，麦肯锡预测，21世纪第二个20年用电量增量是第一个20年的4倍。0%

-5%

北美电力可靠性委员会（NERC）预测，2024-2033年的冬夏最高用电负荷-10%

-15%

CAGR分别为1.0%/1.2%，较此前明显提升。全美各地多家电力公司均-20%

上调了其未来5年电力需求预测增速，反映美国多地电力需求增速提升。

电力供给侧，麦肯锡预测未来7年风光储新增装机量约为此前7年的3

倍，其占比将由2023年的18%大幅提升至2030年的43%。在电力需求

增长及清洁能源转型背景下，美国电力公司有望从中获益。涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

受益资本开支增长，受监管电力公司业绩或稳中有升。美国自1992年出台绝对收益11%-4%10%

《能源政策法案》开启电力市场化改革以来，目前已建成了7个区域电力相对收益-11%-16%4%

市场，而其他地区仍保持。由于在区域的电力公司具有垄断地

位，其收益率、资本开支计划、负债率、成本回收机制等均受到联邦能[Table_Market]

行业数据

源委员会及州公用事业委员会的严格监管，其准许利润与准许ROE成分股数量（只）127

及费率基数成正比。其中，准许ROE近年来基本稳定在10%左右，2023总市值（亿）33144

年电力公司准许ROE同比提升0.06pct至9.60%，天然气公司准许ROE流通市值（亿）9002