家电行业2024半年报总结：板块分化明显，海外需求提振.docxVIP

正文目录

1.2024年上半年家电行业数据总览：家电行业温和复苏，以旧换新政策有望推

动家电更新换代需求 4

宏观经济持续修复，家电市场需求温和复苏 4

地产端压力仍存，白电需求以更新换代为主 5

家电以旧换新政策向好，更新换代需求空间较大 6

原材料价格上行，白电龙头占优 8

2.2024年上半年家电主要板块概述 10

白电：冰空洗海外需求提振，经营稳健 10

小家电:分化较为明显，国内需求承压竞争激烈，品牌出海大有可为 12

家电行业展望与投资策略 15

2024年迄今家用电器SW板块行情回顾 15

3.2行业展望及投资策略：关注更新换代需求弹性+估值安全边际 16

风险提示 19

图表目录

图表1：城镇居民人均可支配收入及增速（元、） 4

图表2：我国社零总额及增速（亿元、） 4

图表3：限额以上企业零售总额及增速（亿元、） 4

图表4：家电限额以上零售额及增速（亿元、） 4

图表5：房屋新开工面积及房屋竣工面积累计同比（） 5

图表6：住房新开工面积累计值（万平方米） 5

图表7：大中型城市商品房成交套数（套/周） 5

图表9：各地部分以旧换新政策梳理 6

图表8：城镇及农村户数 8

图表9：超期家电数量（亿台） 8

图表10：现货LME铜结算价走势 9

图表11：现货LME铝结算价走势 9

图表12：冷轧板卷价格走势 9

图表13：美元兑人民币汇率走势 9

图表19：2023H1-2024H1白电板块核心指标 10

图表20：我国白电出口量同比增速（） 11

图表21：我国白电出口额同比增速（） 11

图表22：空调内销量及yoy（万台、） 11

图表23：冰箱内销量及yoy（万台、） 11

图表24：洗衣机内销量及yoy（万台、） 11

图表25：2024H1白电板块经营指标（） 12

图表26：2023H1-2024H1小家电板块核心指标 13

图表27：23H124H1线上扫地机器人各价格段销售额占比及同比数据 14

图表28：2023-2024年线上洗地机在销品牌数量月度走势 14

图表29：2024H1清洁电器板块经营指标（） 14

图表30：2024/1/1-2024/9/1申万一级行业涨跌幅 15

图表31：年初至9月1日家电各子行业涨跌幅 16

图表32：年初至9月1日家电板块个股涨跌幅 16

图表33：近5年家电行业估值倍数PE-TTM 17

图表34：家电行业估值相较于沪深300指数倍数PE-TTM 17

图表35：年初至9月1日申万一级行业估值水平 18

图表36：行业重点关注公司 18

1.2024年上半年家电行业数据总览：家电行业温和复

苏，以旧换新政策有望推动家电更新换代需求

宏观经济持续修复，家电市场需求温和复苏

宏观经济持续修复，内需稳步复苏。宏观经济层面，我国2024年1-6月城镇居民人均可支配收入单季分别同比增长5.3/4.6。1-6月社零总额累计同比增速3.7，6月单月同比增速1.95，环比增速为3.88?；其中，限额以上企业零售总额2024年1-6月累计同比增速3.1。伴随居民可支配收入增速持续修复,2024年H1家电市场需求温和复苏，刚需品类以更新换代

为主导，产品结构普遍呈现出升级趋势，而新兴品类则仍处于普及和渗透的阶段。

图表1：城镇居民人均可支配收入及增速（元、） 图表2：我国社零总额及增速（亿元、）

资料来源：数据截至2024-6-30，Choice宏观数据浏览器，国家统计局，

东方研究所

资料来源：数据截至2024-7-31，Choice宏观数据浏览器，国家统计局，

东方研究所

图表3：限额以上企业零售总额及增速（亿元、） 图表4：家电限额以上零售额及增速（亿元、）

资料来源：数据截至2024-7-31，Choice宏观数据浏览器，国家统计局，东方研究所

资料来源：数据截至2024-7-31，Choice宏观数据浏览器，国家统计局，东方研究所

地产端压力仍存，白电需求以更新换代为主

地产端压力仍存，白电需求以更新换代为主。2024年1-6月新开工面积累计达到27748万平方米，同比下降24。2023年1月-12月全国房屋累计竣工面积同比增加17?。2024年1-6月房屋累计竣工面积累计同比减少22。地产端压力仍存，地产开工及竣工指标未显著改善。

图表5：房屋新开工面积及房屋竣工面积累计同比（）

资料来源：数