房地产-房地产6月统计局数据点评：销售降幅如预期收窄，投资端压力仍大，行业迈入艰难温和复苏通道(202207).pdfVIP

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房地产

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证券研究报告/行业动态报告

6月统计局数据点评：

销售降幅如预期收窄，投资端压力仍大，行业迈入艰难温和复苏通道

报告摘要：

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6月销售环比大幅改善，累计同比降幅收窄。6月销售金额1.77万亿，环比+68.2%，单月

同比-20.8%，降幅比5月收窄16.9pct，1-6月累计销售金额6.61万亿，同比-28.9%，降幅

比上月收窄2.6pct。销售环比大幅改善，我们在百强房企销售数据解读中已经分析四大原

因：疫情解封后需求补偿释放，在半年度关口房源供应提振，房企冲刺半年度销售、采取

各种营销手段，今年3月以来政策加码、不断向市场传导。从趋势上来看，销售年内累计

同比的底部已经确认，7-8月作为传统销售淡季（过去十年7月环比回落幅度在-30%，8月

则环比持平），是观察是否反弹的重要窗口期。从7月前14天的高频销售数据来看，我们

统计的32城新房成交面积同比6月同期+3.0%，我们监测的16城二手房成交面积同比6月

同期+16.8%，7月上旬销售回暖的趋势依然在保持，但由于上中下旬的成交动能和基数存

在差异，销售趋势还需进一步观察。

6月土地成交同比降幅依然较大，部分优质民企和混合制企业参与度提高。6月土地成交价

款654亿元，环比+50.9%，单月同比-65.1%，累计同比-46.3%。6月中指院300城土地出让

金4243亿元，环比112.6%，同比-34%，累计土地出让金1.19万亿，累计同比-54.5%。6月

22城共成交201宗地，总成交金额为2339.3亿元，环比+71.21%，同比-37.01%；央企拿地

数量占比12%（环比下降4pct），地方国企占比20%（环比持平），地方城投占比30%（环

比下降19pct），民企占比36%（环比上升24pct），混合制企业占比2%（环比上升1pct）。

新开工、竣工、在施工面积环比改善，同比降幅较上月走阔。6月开发企业房屋新开工面积

1.48亿平，环比+24.4%，单月同比-45.1%，降幅比上月扩大3.2pct，1-6月累计新开工面积

6.64亿平，累计同比-34.4%，降幅较上月扩大3.9pct。6月房屋竣工面积0.53亿平，环比

+58.3%，单月同比-40.7%，1-6月累计竣工面积2.86亿平，累计同比-21.5%，降幅比上月扩

大6.2pct。6月在施工面积84.88亿平，环比5月增加1.73亿平（+2.1%），同比去年6月

下降2.45亿平（-2.8%），降幅较5月扩大1.8pct。

开发投资额累计降幅进一步走阔。6月商品房开发投资完成额1.68万亿，环比+24.7%，单

月同比-9.4%，降幅较上月走阔1.6pct，累计同比-5.4%，降幅比上月进一步扩大1.4pct；由

于今年以来土地招拍挂成交面积同比降幅一直在-50%左右徘徊，压制土地购置费增速，同

时今年以来施工面积和新开工面积同比数据不断下滑，带动施工投资同比下行。

定金预收款和银行按揭款随销售金额大幅改善。6月房企到位资金1.64万亿，环比+38.4%，

单月同比-23.6%，降幅较上月收窄9.8pct，累计同比-25.3%，降幅基本持平。

房价整体同比降幅进一步走阔，成交偏弱的二线和强三线城市仍有进一步宽松的可能。6月

70个大中城市新建商品住宅销售价格环比-0.1%，同比-1.3%，降幅比上月扩大0.5pct；其中

一线环比+0.5%，同比+3.3%；二线环比+0.1%，同比-0.2%；三线环比-0.3%，同比-2.8%。

我们认为，未来对于一些成交偏弱的二线和强三线城市仍将进一步释放宽松政策，但对于

购房需求具备坚实支撑的一线城市核心区不具备宽松基础。

投资建议：6月全国商品房销售金额环比增长68.2%，但从销售、拿地、新开工、竣工、资

金等单月同比数据来看，仍有-20%至-50%的降幅，行业正处于艰难、温和的复苏通道，实

质性回稳还需宽松政策持续引导成交改善，未来成交偏弱的二线和强三线仍有进一步宽松

可能。7月高频数据显示，32城新房成交面积环比+3.2%，16城二手房成交面积环比-1.6%，

7月上旬销售回暖的趋势依然在保持，但需要