美联储开启降息周期，国新办发布会重磅政策频出，市场有望逐步回升.docxVIP

内容目录

美联储降息背景 4

美联储超预期降息50个基点 4

美联储上轮加息周期主要为抗击通胀过快增长 6

本次美联储开启降息周期主要为促使美国经济实现软着陆 7

美联储本次降息对国内经济的影响及传导路径 10

2.1.汇率 10

进出口 11

资本市场 12

对相关行业及企业的影响 15

对河南区域经济的影响 17

投资建议 21

风险提示 22

图表目录

图1：美国联邦基金利率（%） 4

图2：美联储最新点阵图（2024年9月18日） 5

图3：美国CPI及核心CPI同比 7

图4：美国ISM制造业与非制造业PMI（%） 8

图5：美国PCE及核心PCE同比 9

图6：中间价:美元兑人民币（元） 10

图7：我国进出口累计同比增速(%) 11

图8：我国进出口当月同比增速(%) 11

图9：上一轮美联储降息周期A股各行业涨跌幅排名（2019/7/31—2020/3/31） 15

图10：美元指数与COMEX黄金 16

图11：2019-2023年河南省三次产业增加值占地区生产总值比重 17

图12：河南省各市重点发展的产业情况 18

图13：河南省存量企业统计（分行业） 20

美联储降息背景

美联储超预期降息50个基点

美联储超预期降息50个基点。2024年9月19日，美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，降息幅度超出市场预期。这是美联储四年来首次降息。政策声明显示，通胀虽已向2%目标取得进一步进展，但仍处于偏高水平；对通货膨胀率正在可持续地向2%迈进有了更大的信心，并判断实现其就业和通货膨胀目标的风险大致处于平衡状态；经济前景不确定，委员会密切关注其双重任务对双方的风险。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储的经济预测摘要中没有任何内容表明其急于完成降息，数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停；美联储没有处于任何预设模式，将继续逐次会议地做决定；所有人都不应当认为降息50个基点是新速度。虽然美联储降息周期开启，首次超预期降息50个基点，但鲍威尔表态偏鹰派，对未来降息操作偏谨慎，后续降息力度有待观察。

图1：美国联邦基金利率（%）

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2024-09-19

资料来源：，研究所

此外，美联储点阵图显示，美联储预计今年还会降息50基点。2024年至2026年联邦基金利率预期中值分别为4.4%、3.4%、2.9%。

图2：美联储最新点阵图（2024年9月18日）

资料来源：，研究所

美联储上轮加息周期主要为抗击通胀过快增长

美联储上轮加息周期主要为抗击通胀过快增长。2020年3月，宣布将联邦基金利率目标下调100个基点至0至0.25%，并购买价值7000亿美元国债和抵押担保证券，正式开启量化宽松政策（简称QE，全称为QuantitativeEasing）来刺激经济增长。“大放水”提振了美国经济，2020年3月-2022年3月，美国各项经济指标呈现快速增长，美国CPI和核心CPI同比增速分别从1.5%、2.1%飙升至8.5%、6.5%；PPI和核心PPI同比增速分别从0.3%、1.1%飙升至11.6%、9.7%；PCE及核心PCE同比增速分别从1.15%、1.49%飙升至6.89%、5.55%；零售和食品服务销售额（季调）当月同比增速最高飙升至53.04%；GDP同比增速持续回升等等。“过热”的经济使得物价飞涨，若持续下去可能会对经济造成严重损害，故美联储于2022

年1月27日美联储公布利率决议，并表