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ESG投资：降低系统性风险的机会

一、研究背景

2008年9月雷曼兄弟违约这样的系统性事件，可能会在整个金融体系中引发最终的金融危机。这种不稳定性可以由以下因素引发:(1)同时冲击多个金融机构的外源性冲击；(2)随着时间的推移而形成的金融失衡;(3)一家金融机构产生的负外部性传播到其他金融机构。在最后一种情形中，作者将这种传播风险称为传染风险，这可能导致金融体系崩溃。

本文研究股票共同基金投资组合中所持有的环境(E)、社会(S)和公司治理(G)资产过度合规是否减轻了财务困境从一个基金向另一个基金蔓延的负面影响。近年来，由于ESG资产具有良好的风险/回报特性(Becche