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从物价因素看10年期国债收益率走势

摘??要

2023年以来，物价因素超过实际国内生产总值（GDP），成为影响10年期国债名义利率更重要的经济基本面因素。当前10年期国债定价蕴含了较强烈的低通胀预期，总体反映国内需求明显弱于供给。2024年下半年，猪周期向上、库存周期上行、原油及大宗商品价格回暖、政策初步见效条件下地产等建筑产业链企稳、产能优化等因素共振，居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）下行的主要影响因素有望消退，物价可能在盘整中温和回升，对10年期国债利率的下拉作用减弱。

关键词

通货膨胀率10年期国债利率结构剖析

理论基础与分析框架