华为战略打造“超节点与集群”系统算力方案，美国降息关注复苏链机会.docx

行业动态报告

一、投资建议

9月19日-9月21日，华为全联接大会2024召开，徐直军表示，走向智能化，算力是关键基础，华为的战略核心就是，充分抓住人工智能变革机遇，基于实际可获得的芯片制造工艺，计算、存储和网络技术协同创新开创计算架构，打造“超节点+集群”系统算力解决方案，长期持续满足算力需求。近期中国移动智算中心

（哈尔滨）投产，部署超1.8万张GPU卡，是国内目前单集群算力规模最大、国产化网络设备组网规模最大的智算中心。

从大模型和应用角度，近期OpenAI发布了新的模型，包括o1-preview和o1-mini，与GPT4相比，将使用更多的时间思考（推理）后再给出回复，我们认为，o1代表了大模型未来重要的研究方向之一，其对于训练和推理的算力需求将进一步提升。国内来看，华为云全力打造盘古5.0，支持全系列模型，包括十亿级、百亿级千亿级等。9月19日，阿里云在云栖大会上宣布通义万相视觉生成大模型升级，字节跳动计划于9月24日发布豆包大模型的视频生成模型。

我们认为，虽然算力板块的股价调整较久，但是从AI产业发展及行业需求来看，算力产业链市场需求将保持快速增长的节奏，坚定看好，包括光模块和国产算力。此外，美联储开启降息，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，控制器、物联网模组、通信新能源等细分板块相关公司下游需求海外占比较高，建议关注。

二、推荐标的

投资组合“中国移动、中国电信、中国联通、新易盛、中际旭创、润泽科技、亨通光电”，相同权重测算平均下跌2.27%，跑输通信(申万)指数2.56pcts，跑输沪深300指数3.60pcts。

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）

1.150.47

1.15

0.47

中国移动 新易盛 中

天孚通信 润泽科技

亨-通0.光27电

平

-2.27

-4.55

-4.44

际旭创

均

1.00

0.00

-1.00

-2.00

-3.00

-4.00

-5.00

-6.00

-7.00

-5.99

资料来源：，

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图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）

20%15%10%5%0%-5%-10%-15%推荐组合 沪深300

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

资料来源：，

本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、英维克、润泽科技、华丰科技、和而泰。

持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网

（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源

（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）；液冷（英维克等）。

三、行情回顾

本期通信板块表现一般。通信（申万）指数上涨0.29%，跑输沪深300指数1.03pcts，在申万31个一级行业中排名第23。二级子行业（申万）中，通信服务上涨1.88%，通信设备下跌0.52%。

图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）

8.007.00

8.00

7.00

6.00

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00

(1.00)

(2.00)

资料来源：，

行业动态报告

个股方面，涨幅前五个股分别为：大唐电信（33.05%)、鼎信通讯（21.43%)、宜通世纪（21.10%)、海能达（18.96%)、*ST通脉（15.83%)；涨幅后五个股分别为：大富科技（-12.35%)、神宇股份（-7.21%)、*ST鹏

博（-6.17%)、中际旭创（-5.99%)、联特科技（-5.97%)。

21.4321.1018.9615.8315.4912.5811.2110.8810.63图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图表5

21.43

21.10

18.96

15.83

15.49

12.58

11.21

10.88

10.63

大唐电信鼎信通讯宜通世纪海能达

*ST通脉东方通信北纬科技日海智能ST天喻中富通

33.05

(12.35)

大富科技神宇股份

(7.21)(6.17)(5.99)(5.97)(4.67)(4.55)(4.44)(4.33)

(7.21)

(