共创草坪人造草坪全球龙头，全球产能布局，份额稳健提升可期.docx

内容目录

人造草坪龙头，全球化布局领先 4

深耕行业二十载，规模全球第一 4

休闲草增速领先，销售区域分布全球 5

股权结构集中，成长激励充沛 7

空间广阔且持续成长，龙头份额提升 9

行业空间广阔，休闲草规模增速领先 9

格局优化，龙头持续抢占份额 11

多重优势领先，市占率稳健提升 14

研发实力深厚，品牌优势突出 14

海外产能布局充沛，成本优势领先，无惧价格战 15

盈利预测投资评级 17

盈利预测 17

投资评级 18

图表目录

图表1：共创草坪财务数据一图看 4

图表2：公司发展历程 5

图表3：品类收入拆分（百万元） 6

图表4：品类毛利率（%） 6

图表5：产品拆解 6

图表6：内外销收入拆分（百万元） 7

图表7：分区域毛利率（%） 7

图表8：公司股权结构 7

图表9：高管简历 8

图表10：人造草天然草对比 9

图表11：全球市场规模（亿元） 9

图表12：全球销量规模（百万平米） 9

图表13：休闲草运动草销量（百万平米） 10

图表14：休闲草运动草增速 10

图表15：2021年各地区产品均价（欧元/平米） 11

图表16：分地区销量（百万平米） 11

图表17：分地区增速 11

图表18：亚太产量出口占比我国出口占比趋势（左轴：百万平米；右轴：%） 12

图表19：行业格局演变 12

图表20：FIFA认证标准 13

图表21：全球前十大企业 13

图表22：共创草坪研发费用费用率（左轴：亿元；右轴：%） 14

图表23：人造草坪行业研发费用投入对比（亿元） 14

图表24：共创青禾均价对比（元/平米） 14

图表25：公司产能梳理 15

图表26：共创草坪青岛青禾销量、成本对比 16

图表27：收入拆分（单位：亿元） 17

图表28：同行估值对比（元） 18

人造草坪龙 ，全球化布局领先

表1：共创草坪财务数据一看

深耕行业二十载，规模全球第一

深耕人造草坪十余年，盈利能力稳步升。公成立于2004年，主要从事人造草坪的研发、生产和销售，为FIFA（国际足联），WorldRugby（世界橄榄球运动联盟）、FIH（国际曲联）的全球优质供应商。根据AMIConsulting，公产销规模全球第一，2021年市

占率已达18%。2017-2023年公 收入从12.39亿元增长至24.61亿元（CAGR为12.1%），归母净利润从2.40亿元增长至4.31亿元（CAGR为10.3%）。22-23年后收入略承压主要受俄乌冲 、海 高 胀、竞争加剧等因 影响；2024年 部干扰趋弱，公 已重返稳健增长 道。

单位：百万元

2017A

2018A

2019A

2020A

2021A

2022A

2023A

2024H1

营业总收入

1239.38

1397.68

1553.54

1850.29

2301.66

2470.75

2461.43

1509.33

YOY

14.13%

12.77%

11.15%

19.10%

24.39%

7.35%

-0.38%

18.82%

归母净利润

239.99

228.31

284.60

410.92

380.29

447.03

431.22

283.20

YOY

5.14%

-4.87%

24.66%

44.38%

-7.45%

17.55%

-3.54%

25.08%

扣非归母净利润

186.01

207.41

268.66

384.10

355.16

428.85

418.65

277.96

YOY

-6.06%

11.51%

29.53%

42.97%

-7.53%

20.75%

-2.38%

27.72%

毛利率

35.60%

33.74%

37.18%

36.92%

27.90%

28.74%

31.58%

30.93%

期间费用率

16.91%

17.98%

15.89%

13.47%

11.15%

8.59%

11.49%

8.78%

销售费用率

8.27%

7.95%

7.94%

4.17%

4.09%

4.56%

5.37%

4.45%

研发费用率

3.42%

3.60%

3.15%

3.23%

3.21%

3.37%

2.90%

管理费用率

4.15%

6.87%

4.48%

4.29%

3.73%

3.87%

4.17%

3.77%

财务费用率

0.94%

-0.27%

-0.14%

1.85%

0.09%

-3.06%

-1.42%

-2.35%

归母净利率

19.36%

16.33%

18.32%

22.21%

16.52%

18.09%

17.52%

18.76